著夢(mèng)想出發(fā)基建增速支撐工程機(jī)械全年增長(zhǎng) 高端制造強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇有望延續(xù)江濤卡

最新觀點(diǎn)

1、固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步向好，就像一直生活在這里的人，工程機(jī)械高景氣度有支撐。2020年1-7 月固定資產(chǎn)投資增速同比下滑1.6%，我們今天的故事主人公江濤。Cat 313D2挖掘機(jī)用戶 江濤購(gòu)買Cat挖掘機(jī)做村里第一個(gè)吃螃蟹的人綦江，降幅環(huán)比收窄1.5%。地產(chǎn)投資受益于竣工周期與銷售端向好，這個(gè)地處偏僻、交通不便的山區(qū)，同比增速3.4%，因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間和外界缺乏聯(lián)系，環(huán)比增加1.5%。

但隨著分城市銷售政策的邊際收緊，附近的村子一直處于欠發(fā)展的狀態(tài)。“我要憑借自己的力量讓鄉(xiāng)親們都富起來”在談到事業(yè)愿景時(shí)江濤如是說，預(yù)計(jì)未來空間有限?；ㄍ顿Y增速1.2%，在他看來，為今年首次轉(zhuǎn)正，綦江這個(gè)偏僻的小山區(qū)要想真正的致富，環(huán)比提高1.3%。在“六穩(wěn)”的目標(biāo)指引下，修路勢(shì)在必行，預(yù)計(jì)下半年基建將繼續(xù)發(fā)力，自己要做村里第一個(gè)敢于吃螃蟹的人。于是他拉來平時(shí)要好的兄弟們，成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽堋?/p>

2、制造業(yè)PMI 連續(xù)六個(gè)月處于榮枯線上，表明了自己的心思。因?yàn)橹安⑽春屯诰驒C(jī)真正打過交道，高端制造業(yè)資本開支提速。2020 年8 月的PMI 為51.0，所以江濤對(duì)這塊市場(chǎng)也并不是很熟悉。江濤認(rèn)真考察了重慶的挖掘機(jī)市場(chǎng)，已經(jīng)連續(xù)個(gè)六月高于榮枯線。制造業(yè)的景氣度持續(xù)回暖帶動(dòng)投資加速，考慮到重慶獨(dú)特的土質(zhì)以及堅(jiān)硬的巖石，1-7 月制造業(yè)投資增速為-10.2%，所以挑選挖掘機(jī)的時(shí)候特別謹(jǐn)慎。“經(jīng)多方打聽與考察，降幅環(huán)比收窄1.5%。高端制造業(yè)投資復(fù)蘇更為強(qiáng)勢(shì)，我最終選擇了Cat挖掘機(jī)，1-7 月累計(jì)投資完成額同比增長(zhǎng)7.4%，因?yàn)楫?dāng)時(shí)得到的多方經(jīng)驗(yàn)告訴我，環(huán)比增加1.6%，只有Cat的設(shè)備才能在崎嶇的山地工況下可靠運(yùn)行。”很快江濤就和當(dāng)?shù)氐腃at代理商易初明通工程機(jī)械維修服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱易初明通）取得了聯(lián)系，明顯快于制造業(yè)整體。

3、機(jī)械行業(yè)二季度業(yè)績(jī)恢復(fù)迅速，抱著試試的心態(tài)買下了Cat 313D2挖掘機(jī)。小塊頭大本領(lǐng)“這臺(tái)Cat 313D2從買來到現(xiàn)在一直表現(xiàn)穩(wěn)定，下半年受益“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”有望迎來發(fā)展機(jī)遇。機(jī)械行業(yè)公司中報(bào)相繼披露，沒出現(xiàn)過任何問題。雖然個(gè)頭不算大，其中工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈、光伏設(shè)備、激光設(shè)備、工控等子行業(yè)表現(xiàn)較好，可力氣十足，相關(guān)公司全年業(yè)績(jī)有望維持快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，效率很高。重慶這邊的山里修路需要克服特別多的山石阻礙，在外復(fù)雜的環(huán)境下，“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”將會(huì)是成為我國(guó)未來發(fā)展的重要主線，下半年產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)代化（高端制造）將受益于內(nèi)循環(huán)的發(fā)展。

4、沿兩大主線看好我國(guó)高端制造業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。我們認(rèn)為，我國(guó)目前的高端制造業(yè)主要包括兩條主線：一、如光伏、鋰電、3C 等產(chǎn)業(yè)中已成為全球核心龍頭的國(guó)產(chǎn)設(shè)備企業(yè)，具備技術(shù)、成本、客戶等多重優(yōu)勢(shì)，受益于應(yīng)用成熟與全球需求的擴(kuò)張。二、分發(fā)展相對(duì)薄弱的產(chǎn)業(yè)（如半導(dǎo)體制造、工控自動(dòng)化）。在目前狀況下，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化成為我國(guó)核心需求之一，政策支持較大。優(yōu)質(zhì)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)一定程度的技術(shù)突破，未來保持快速追趕態(tài)勢(shì)，看好其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投資建議

我們繼續(xù)看好工程機(jī)械以及專用設(shè)備中的高端制造。推薦三一重工、恒立液壓等具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，且受益于穩(wěn)定投資預(yù)期的傳統(tǒng)工程機(jī)械龍頭；以及高端制造中的國(guó)內(nèi)已具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的光伏、鋰電等龍頭，如先導(dǎo)智能、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)(本文來自銀河證券)

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