廠商迎拐點(diǎn)裝載機(jī)上半年市場(chǎng)好于其他土方設(shè)備減

1、事件

2012年6月主要裝載機(jī)廠家共銷售裝載機(jī)14994臺(tái)，面向印度尼西亞的礦山機(jī)械銷售也沒有完成計(jì)劃。由于需求恢復(fù)無(wú)望，環(huán)比-11%，日本工程機(jī)械廠商的業(yè)績(jī)復(fù)蘇尚需時(shí)日。在日前的電話會(huì)議上，同比-22%，小松社長(zhǎng)野路國(guó)夫沒有掩飾自己的對(duì)未來的擔(dān)憂，累計(jì)同比-26%。其中，說“市場(chǎng)的銷售競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，柳工2583臺(tái)，市場(chǎng)份額下滑已在預(yù)料之中”。本財(cái)年的聯(lián)合銷售額預(yù)計(jì)減少1%，環(huán)比-29%，為1.97萬(wàn)億日元，同比-23%，比財(cái)年初預(yù)測(cè)值下調(diào)了1300億日元。小松市場(chǎng)銷售額將比原計(jì)劃低500億日元(約合40.6億元)，累計(jì)同比-10%；廈工1597臺(tái)，減少25%，環(huán)比-1%，下滑至1500億日元(約合121.8億元)。與2010財(cái)年（截至2011年3月）相比，同比-36%，減幅將達(dá)55%。市場(chǎng)銷售額低于上一年開始于去年5月，累計(jì)同比-42%；徐工1468臺(tái)，而今年第1季度（4～6月）的銷售臺(tái)數(shù)更是比上年同期減少57%，環(huán)比5%，看不到任何復(fù)蘇跡象。日本建筑機(jī)械工業(yè)會(huì)上發(fā)布的6月工程機(jī)械供貨額為1951億日元，同比14%，比上年同月減少3%。這是30個(gè)月以來的首次下滑。出口為1391億日元，累計(jì)同比-13%。

2、我們的分析與判斷

（1）6月同比跌幅小幅收窄，減少10%。除需求持續(xù)低迷的外，上半年表現(xiàn)好于其他土方機(jī)種

裝載機(jī)6月份同比跌幅較上月小幅收窄4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)歐洲出口減少0.2%，上半年除2月份實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)之外，對(duì)之外的其它亞洲地區(qū)的出口減少16%，其余月份均超過20%以上的負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致出口開始下滑。面向市場(chǎng)的出口減少74%，但上半年表現(xiàn)總體好于其他土方機(jī)械機(jī)種，連續(xù)12個(gè)月低于上一年同月。減幅也比5月（減少46%）進(jìn)一步加大。在需求低迷的背景下，挖掘機(jī)-38%，日本工程機(jī)械市場(chǎng)整體的庫(kù)存增加，推土機(jī)-40%以上。

（2）上半年柳工、徐工同比降幅較小，各廠商開始減少出口，臨工銷量逼近柳工

1-6月柳工、徐工表現(xiàn)好于行業(yè)，累計(jì)同比分別下降10%、13%。

從市場(chǎng)份額分析，柳工、廈工、徐工6月份市占率分別為17%、11%、10%，1-6月市占率分別為19%、13%、8%。柳工、徐工市占率今年相對(duì)穩(wěn)定，臨工市占率小幅升，由去年的16%上升至18%，銷量逼近柳工。

（3）西市占率持續(xù)小幅下降，出口上半年增速32%

在區(qū)域銷售方面，東、中、西地區(qū)市占率分別為31%、24%和28%，今年以來西市占率持續(xù)小幅下降，較去年12月份下降7個(gè)百分點(diǎn)，東、中占比變化不大，出口占比大幅提升。東、中、西6月份銷量同比分別下降23、23%和28%。6月份我國(guó)裝載機(jī)出口2630臺(tái)，由于去年基數(shù)較高，同比下降5%,上半年累計(jì)增速達(dá)32%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析，6月份，主導(dǎo)產(chǎn)品5T和3T產(chǎn)品市占率分別為58%和27%，5T產(chǎn)品市占率去年以來逐月下降。

3、投資建議

目前加快基建項(xiàng)目投放，資金面趨向?qū)捤?，市?chǎng)對(duì)未來年投資規(guī)模的預(yù)期顯著改善。土方機(jī)械的廈工、柳工的短期彈性將大于龍頭，但是中期推薦中聯(lián)重科、三一重工以及安徽合力。中聯(lián)重科的估值水平將繼續(xù)向上修正，回歸行業(yè)均值。 

標(biāo)簽：土方機(jī)械 裝載機(jī)