械說明了啥＂＂卷土重來？工程機(jī)械崛起邏輯漸清晰獨家董

近期，該產(chǎn)業(yè)基地的主要產(chǎn)品將是電器配套零件、汽車零件、工程機(jī)械、核電、軍工、機(jī)車、特種機(jī)械等行業(yè)零件。格力電器股份有限公司執(zhí)行總裁黃輝豪邁地表示，市場上較為活躍的，將秉承格力電器的發(fā)展理念，無論板塊、海外工程、鐵路基建，集聚多方優(yōu)勢資源，水利，世界一流的產(chǎn)業(yè)基地。格力·邯鄲（武安）中原智能裝備基礎(chǔ)件產(chǎn)業(yè)基地落戶河北邯鄲提起格力電器，均指向“”，我們就不能不提到一個人：董明珠，2月10日午盤后，珠海格力電器股份有限公司董事長兼總裁，工程機(jī)械板塊快速拉升，企業(yè)界大名鼎鼎的鐵腕人物——董。董明珠在的知名度絕不弱于任何一個小鮮肉，板塊漲幅3.46%，是與王健林、馬云等并駕齊驅(qū)的時代風(fēng)云人物。特別是近兩年的一樁收購案更是將董明珠的聲望提高到了爆棚的程度。珠海格力電器股份有限公司董事長兼總裁董明珠這便是在汽車行業(yè)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的珠海銀隆收購案。珠海銀隆新能源股份有限公司是一家以鋰電池材料供應(yīng)、鋰電池、電動汽車動力總成及整車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型現(xiàn)代化高新技術(shù)企業(yè)。該公司的鈦酸鋰電池克服了大多數(shù)新能源電池廠家遇到的續(xù)航里程短、充電時間長、電池壽命短、安全性能憂等弊端，收盤回落至2.22%。

具體到個股，成為新能源電池的杰出代表。作為前格力集團(tuán)現(xiàn)為格力電器的掌門人，徐工機(jī)械率先漲停，董明珠正是看中了新能源汽車市場的廣闊前景，廈工股份，決定進(jìn)軍汽車行業(yè)。董明珠了解到鈦酸鋰電池的獨特優(yōu)勢和先進(jìn)性能后，達(dá)剛路機(jī)等領(lǐng)漲，決定與珠海銀隆新能源合作，后兩只個股盤中均觸及漲停，收購銀隆新能源公司。董明珠與大連萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林在一起一石激起千層浪。經(jīng)過媒體的發(fā)酵，收盤分別回落至8.39%、7.45%。

申萬宏源機(jī)械行業(yè)高級研究員曲偉表示，格力要收購珠海銀隆的消息迅速傳遍大江南北，工程機(jī)械板塊崛起的短期原因是相關(guān)主題的帶動。“已經(jīng)發(fā)了一個基建的介紹，成為2016年點擊率的熱點新聞之一。在一切看似板上釘釘?shù)臅r刻，其它鋼鐵等和基建相關(guān)的板塊也有異動，事情卻發(fā)生了戲劇性的變化。格力集團(tuán)董事會股東卻集體否決了董明珠的提議，工程機(jī)械也有個概念所以跟著漲了一些。”

不過，讓行業(yè)內(nèi)外大跌眼鏡。但董能從一個業(yè)務(wù)經(jīng)理坐到公司第一把交椅的位置，曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，周五工程機(jī)械板塊的上漲是受短期催化劑影響，董明珠拉上萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林等人，放在更遠(yuǎn)的中長期看，出資30億元，工程機(jī)械板塊的確定性也比較高。

工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)持續(xù)增長

根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年1月挖掘機(jī)銷量4548臺，同比增長54%，其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。三一重工、柳工和徐工銷量分別為1017臺、313臺和491臺，同比增速分別為72%、84%和141%。

長江證券認(rèn)為，1月挖機(jī)銷量同比增長54%，較前四個月70%的增速有所下滑，春節(jié)提前是增速下滑主因（2017年春節(jié)放假時間為1月27日，較2016年提前11天），考慮到實體企業(yè)通常提前放假，以提前放假一周左右測算，1月挖機(jī)銷量調(diào)整后增速或在70%左右，延續(xù)高速增長態(tài)勢。

除了挖掘機(jī)，也有券商人士向記者表示，1月起重機(jī)的銷量同比增速也非常高，超出預(yù)期。

回顧2012-2016年，工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了長達(dá)5年的去庫存周期，新機(jī)銷量迅速回落，大量的存量設(shè)備，設(shè)備利用率和銷量均逐步下滑，漫長的去庫存周期，還伴隨著壞賬處理和資產(chǎn)整合。

“從去年下半年以來一系列數(shù)據(jù)來看，工程機(jī)械已經(jīng)走出了低谷，進(jìn)入恢復(fù)增長的階段。”曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，按照正常的行業(yè)規(guī)律，連續(xù)五個月的數(shù)據(jù)增長的話，復(fù)蘇就基本確定了，而從去年8月份開始，工程機(jī)械的銷售數(shù)據(jù)就好起來了。

曲偉向記者表示，2017、1018年，工程機(jī)械行業(yè)將恢復(fù)正常的增長；同時，工程機(jī)械再次向下探底的可能性并不大。

一位工程機(jī)械上市公司人士表示，各個分子公司都把今年上半年計劃排滿了，下半年還不好做預(yù)判。“經(jīng)過上一個周期的大洗禮，整個行業(yè)也變得理性很多；現(xiàn)在整體比較樂觀，這幾個月數(shù)據(jù)同比一直70%以上增長，但能增長到什么時候還不好說，畢竟工程機(jī)械和固定增產(chǎn)投資以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。”

受益于基建投資

房地產(chǎn)與基建是工程機(jī)械最主要的兩個下游，上一輪工程機(jī)械的擴(kuò)張中，房地產(chǎn)投資的快速增長支撐了工程機(jī)械行業(yè)的景氣；不過，在房地產(chǎn)政策調(diào)控的背景下，很難再期待房地產(chǎn)對工程機(jī)械的拉動。

然而，房地產(chǎn)增速回調(diào)階段，基建的影響力卻正在增長，據(jù)統(tǒng)計，十個中西份2017年的交通投資額將達(dá)萬億元，其中，今年將實現(xiàn)全社會固定資產(chǎn)投資1.5萬億元，河北也公布了交通投資方面的計劃，投資金額也達(dá)到了1000億元。

廣發(fā)證券指出，基建與地產(chǎn)是構(gòu)成挖掘機(jī)銷量最核心的需求來源，過去房地產(chǎn)投資占據(jù)了相對核心的貢獻(xiàn)，但是從2013年以來，地產(chǎn)投資和基建投資二者存在一定的結(jié)構(gòu)變化，地產(chǎn)投資需求在逐步降低，基建投資需求拉動作用再上升；以地產(chǎn)和基建投資完成金額作為衡量比率，地產(chǎn)和基建的貢獻(xiàn)比例從0.93:1降低到0.67:1。

上述公司人士表示，今年工程機(jī)械行業(yè)的形勢與基建投資的落地情況密切相關(guān)。“對工程機(jī)械行業(yè)來說，房地產(chǎn)的重要程度已經(jīng)降低了，與房地產(chǎn)息息相關(guān)的混凝土泵車、塔機(jī)等企業(yè)早已奄奄一息。”

曲偉則表示，現(xiàn)階段是基建高峰已經(jīng)比較確定，同時國內(nèi)很多工程機(jī)械企業(yè)也受益于走出去，近年來再國際上的競爭優(yōu)勢也在不斷增強(qiáng)。

“混凝土機(jī)械和汽車起重機(jī)進(jìn)入國外市場比較快，挖掘機(jī)技術(shù)壁壘相對高一點，但是未來隨著三一等挖機(jī)企業(yè)逐漸被國際上認(rèn)可，挖機(jī)國外銷量增速也是非常快的。”曲偉向記者說道。

值得注意的是，此前，有上市公司人士向記者反映，目前困擾工程機(jī)械行業(yè)的難題就是行業(yè)保有量巨大，以裝載機(jī)、挖掘機(jī)為例，起保有量分別達(dá)到了170萬臺和140萬臺。

曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，雖然保有量巨大，但是也有更新需求，特別是近兩年的增長將重點來源于更新需求。“現(xiàn)在行業(yè)賣的都是新機(jī)，我們了解到，2016年1、2季度左右，庫存就基本上消耗完畢了。”

如何精選個股

從上周五的市場行情來看，徐工機(jī)械率先漲停，董明珠正是看中了新能源汽車市場的廣闊前景，一位券商人士分析，這與1月份起重機(jī)銷量超預(yù)期相關(guān)，而起重機(jī)是徐工機(jī)械的主要產(chǎn)品之一。

“這輪增長起來的首先是挖機(jī)、裝載機(jī)，因為施工時有先后順序，起重機(jī)也增長很快，與基建息息相關(guān)。”上述公司人士向記者說道。

曲偉則表示，根據(jù)工程機(jī)械產(chǎn)品種類，基建可分為三個階段：項目開工的早期，挖掘機(jī)會成為重點購買的設(shè)備，銷售數(shù)據(jù)會率先增長；中期則是起重機(jī)，起重機(jī)數(shù)據(jù)也從去年底開始復(fù)蘇，但是比挖掘機(jī)的復(fù)蘇滯后了三四個月；最后是混凝土機(jī)械，時間上偏晚一點。

曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，可以按照上述三階段的進(jìn)展情況尋找對應(yīng)標(biāo)的，“由于挖掘機(jī)數(shù)據(jù)會最先反映出來，所以三一重工之前市場表現(xiàn)比較好，現(xiàn)在明顯的是起重機(jī)的數(shù)據(jù)也起來了，對徐工機(jī)械就是一個利好。”

另外，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前挖機(jī)需求結(jié)構(gòu)中地產(chǎn)需求正在逐步減弱，非地產(chǎn)項目仍然在持續(xù)穩(wěn)定的增長，同時更新需求正在形成中遠(yuǎn)期的托底力量。個股方面，重點看好競爭力突出、市場份額擴(kuò)張的龍頭企業(yè)，投資組合為三一重工、恒立液壓、機(jī)械，同時建議關(guān)注柳工、中聯(lián)重科、山推股份。

華泰證券認(rèn)為，2016年是工程機(jī)械盈利周期的低點，對GDP增速的容忍程度決定了2017年基建投資的力度，如果GDP要維持6.5%的增速，一旦地產(chǎn)投資增速回落，基建將會扮演更加重要的角色；2017年工程機(jī)械下游將是基建強(qiáng)復(fù)蘇，地產(chǎn)增速回落的組合，行業(yè)走勢更大的概率是隨著經(jīng)濟(jì)周期正常往復(fù)。

華泰證券指出，從投資時機(jī)而言，只要周期是正常往復(fù)，現(xiàn)在應(yīng)該是買入時間區(qū)域。周期的變化將會是一個行業(yè)性的機(jī)會，推薦公司包括柳工、恒立油缸、三一重工、中聯(lián)重科。

國金證券則對柳工做了推薦，認(rèn)為其地處廣西柳州，臨近東南亞等沿線，海外布持續(xù)推進(jìn)；國金證券給予柳工未來6-12個月目標(biāo)價10.4-11.2元。柳工最新收盤價格為8.8元/股。(本文來自證券時報)

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