業(yè)務子公司中聯(lián)重科出售環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)否認利益輸送中聯(lián)重

3月23日，起價32億元，中聯(lián)重科在湖南聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌出讓子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)衛(wèi)機械有限公司(下稱“中聯(lián)環(huán)衛(wèi)”)80%股權，在全球招“上門女婿”；集中優(yōu)勢資源，掛牌底價為32億元。

當天，助推工程機械主業(yè)跨越發(fā)展，中聯(lián)重科董秘申柯向證券時報記者坦承：“出售中聯(lián)環(huán)衛(wèi)，劍指全球行業(yè)前三強。出售是個“艱難的決定”對于出售環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)，公司是忍痛割愛。”他回應了外界對為何急于出售高增長資產(chǎn)、標的資產(chǎn)評估是否合理的質疑，孫昌軍用了“艱難的決定”。他解釋，并就外界質疑潛在買家中聯(lián)重科股東弘毅投資和中聯(lián)重科管理層持股的長沙合盛投資參與競買涉嫌利益輸送作出解釋，企業(yè)旗下的工程機械和環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)都有較好前景，稱股權轉讓以公開掛牌方式進行，但也均面臨需集中加大資金投入鞏固市場地位。在現(xiàn)有資源條件下，任何人都無法干涉成交價。

剝離環(huán)衛(wèi)聚焦主業(yè)

資料顯示，中聯(lián)重科無法同時支撐工程機械和環(huán)保產(chǎn)業(yè)兩塊業(yè)務高速發(fā)展。一方面，中聯(lián)環(huán)衛(wèi)2009年~2011年實現(xiàn)凈利潤分別為1.86億元、2.05億元、3.63億元，企業(yè)要進一步做大環(huán)衛(wèi)板塊，2010年和2011年同比增幅分別為10.2%和77.1%。

對于這樣的優(yōu)質資產(chǎn)，已面臨從單一設備制造向工程服務和投資運營等新領域轉型的節(jié)點。這需要巨大的資金輸入。另一方面，公司為何急于脫手？申柯表示，中聯(lián)重科的工程機械主業(yè)參與國際競爭，公司環(huán)衛(wèi)設備業(yè)務2011年實現(xiàn)銷售收入30億元，也需要集中投入徹底扭轉國內汽車底盤、發(fā)動機、液壓傳動系統(tǒng)等關鍵零件受制于少數(shù)跨國企業(yè)的面。中聯(lián)重科目前已是世界第混凝土設備制造商、世界第塔式起重機制造商、第汽車起重機制造商。行業(yè)預測，主導產(chǎn)品國內市場占有率已達60%，未來5到10年，換言之，中聯(lián)重科繼續(xù)投入充足資金與資源，公司主導產(chǎn)品全國的市場規(guī)模也就50億元左右。“公司發(fā)現(xiàn)環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)雖然前景遠大，并且在關鍵零件和總成上完成突破，但必須實現(xiàn)由目前設備制造向公用事業(yè)運營的經(jīng)營模式轉變。這一模式的轉變不僅存在很大的不確定性，將形成工程機械價值鏈的完整閉環(huán)，而且需要大規(guī)模的資源投入，有望躋身全球工程機械行業(yè)前三強。標的股權掛牌價32億元本月23日，形成與工程機械制造主業(yè)爭奪資源的尷尬面，中聯(lián)重科發(fā)布的掛牌轉讓公告顯示，兩相權衡，自2012年3月23日至2012年4月20日，公司還是決定忍痛割愛。”申柯直言。

“中聯(lián)重科目前排名全球工程機械第八名，標的股權的掛牌價格為32億元。據(jù)介紹，要想繼續(xù)保持領先甚至提升排名，集中全力發(fā)展工程機械主業(yè)是必要的。”申柯表示，剝離環(huán)衛(wèi)業(yè)務后的中聯(lián)重科，將繼續(xù)以制造為核心，通過完善工程機械制造的價值鏈，進一步提升主業(yè)市場空間和盈利能力，用3到5年的時間，再造一個中聯(lián)重科，跨入世界工程機械前三強。

賬面溢價逾九成

公告顯示，中聯(lián)環(huán)衛(wèi)80%股權的掛牌交易底價為32億元（即全股權價值為40億元），該掛牌底價較評估值溢價15%，較賬面值溢價逾九成。

據(jù)悉，環(huán)衛(wèi)業(yè)務是中聯(lián)重科2003年為解決混凝土泵車生產(chǎn)銷售的專用車資質而收購進來的業(yè)務。當時包含產(chǎn)品品牌、專用車生產(chǎn)資質等無形資產(chǎn)在內，共計作價1.27億元，而此次轉讓，這一資產(chǎn)在不含品牌和專用車資質的前提下還作價40億元，8年收益30多倍。中聯(lián)環(huán)衛(wèi)2011年實現(xiàn)凈利潤3.63億元，40億元的交易底價相當于11倍市盈率，而中聯(lián)重科目前市盈率不到9倍，溢價約20%。如果按照掛牌底價計算，此次出售將為公司帶來32億元的營業(yè)外收入，增厚每股收益0.17元。

據(jù)了解，湖南國資委委派的審計評估機構對中聯(lián)環(huán)衛(wèi)業(yè)務作出了全面的審計評估，評估結果在內公示后，已報湖南國資委備案。

申柯透露，掛牌交易完成后，還將提交股東審議決定，以保證國有資產(chǎn)及全體股東的利益。

股權轉讓公開競價

此前資產(chǎn)出售公告披露，中聯(lián)環(huán)衛(wèi)的潛在買家，可能是中聯(lián)重科的股東弘毅投資，以及中聯(lián)重科管理層持股的長沙合盛投資，因此，有投資者質疑股權轉讓背后是否存在利益輸送？

申柯表示，此次中聯(lián)環(huán)衛(wèi)的股權轉讓，將通過公開掛牌競價的方式進行。凡是符合舉牌資格要求的任何企業(yè)、人士均可以參與掛牌交易。掛牌交易最終的成交價格是由參與競標的投資者經(jīng)過競價后確定的，“這是一個市場化的價格發(fā)現(xiàn)過程，任何人無法干涉成交價格的最終形成。”

據(jù)了解，長沙合盛即使能夠最后參與收購中聯(lián)環(huán)衛(wèi)，其持股比例也不會超過20%。有市場人士認為，長沙合盛的參與似乎只是為了增強后續(xù)接盤者的信心，為中聯(lián)環(huán)衛(wèi)賣個好價錢。

申柯認為，中聯(lián)環(huán)衛(wèi)已經(jīng)有了一定的基礎，如果能夠成功實現(xiàn)經(jīng)營模式轉型，一定會有很好的發(fā)展前景，該價格應該是合理的。公司歡迎有意于進入這一行業(yè)的投資者積極參與競購。

標簽：環(huán)衛(wèi)機械 中聯(lián)重科