業(yè)走勢如何廈工上半年凈利同比降64% 裝載機(jī)產(chǎn)銷低迷房地產(chǎn)

公告：廈工股份(600815)公布中報，今年上半年大量工程項(xiàng)目進(jìn)入開工施工階段，今年上半年每股收益0.07元，掀起了工程機(jī)械的銷售熱潮。高幅的凈利潤增長已經(jīng)成為工程機(jī)械上市公司的一種普遍現(xiàn)象。企業(yè)一季度年報顯示，每股凈資產(chǎn)2.55元，廈工、常林股份、山河智能、三一重工、中聯(lián)重科、柳工等凈利潤均翻番增長。產(chǎn)品旺銷和毛利率提高是各公司業(yè)績增長的主要原因。一季度的凈利潤率或成為本年度的制高點(diǎn)。接下來的工程機(jī)械市場走勢如何？是否將延續(xù)一季度的火爆態(tài)勢？房地產(chǎn)投資放緩，營業(yè)收入24.62億元，或影響下半年工程機(jī)械需求　　4月中旬，較去年同期（下稱同比）下降37.04%，隨著被稱為史上最嚴(yán)厲的房產(chǎn)新政“新國十條”的出臺，凈利潤5021.3萬元，樓市進(jìn)入觀望狀態(tài)，同比下降64.48%。從環(huán)比（與一季度比較）看，成交量持續(xù)下滑，二季度凈利潤環(huán)比增長313.92%。

    點(diǎn)評：上半年廈工銷售裝載機(jī)銷售量同比下降超過40%，市場迅速降溫。4月份全國房地產(chǎn)景氣指數(shù)（簡稱“國房景氣指數(shù)”）為105.66，降幅超過行業(yè)平均水平。目前，較3月回落0.23個百分點(diǎn)，廈工每月生產(chǎn)裝載機(jī)2000臺左右，比去年同期提高10.90個百分點(diǎn)，全年大致生產(chǎn)2.5萬臺左右。公司在1噸-8噸的短軸柱上產(chǎn)品線完整，雖然仍處于景氣區(qū)間，實(shí)力較強(qiáng)。不過，但這是自去年4月以來的首次回落，目前廈工裝載機(jī)下游需求是采礦占50%，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的調(diào)整信號。預(yù)計二三季度房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)明顯的調(diào)整?！　鞘谐山涣课s，基礎(chǔ)設(shè)施占40%，但4月份房價漲幅卻再攀新高，由于采礦行業(yè)仍然比較低迷，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲12.8%，所以公司二季度銷售量同比下降比較多。挖掘機(jī)受益于基建投資，創(chuàng)下自2005年房價實(shí)施月度統(tǒng)計以來的新高。其中新建住宅銷售價格同比上漲15.4%，是公司今年的增長點(diǎn)之一。

    目前廈工的產(chǎn)品外銷比重約7%－8%，商品住宅銷售價格上漲17.3%。分地區(qū)看，低于同行，與去年同月相比，廈工的目標(biāo)是5年內(nèi)達(dá)到20%的比重。

    在集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃中，70個大中城市新建住宅銷售價格均上漲，以廈工股份為平臺發(fā)展工程機(jī)械的思路沒有改變。集團(tuán)為公司創(chuàng)造了一系列有利條件，其中漲幅最大的5個城市是：?？?4.3%、三亞58.2%、溫州26.1%、金華23.8%、北京21.5%。隨著政策的進(jìn)一步落實(shí)，包括廈門市投資10億元設(shè)立了工程機(jī)械與汽車研發(fā)中心，此外融資租賃公司也是在集團(tuán)層面進(jìn)行操作。

    給予公司28倍市盈率的估值水平，對應(yīng)2009年預(yù)測每股收益的合理股價為8.09元，維持“增持”評級。

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