鐵遠看地鐵南北雙車強勢不改高鐵盛宴下位上賓是誰？基建帶

        昨日，在未來一段時間內，受到利好消息提振，增速回落的趨勢將會是比較確定的。對于基建帶動的下游產業(yè)而言，炙手可熱的高鐵板塊再度走高。其中，其未來需求增速的下滑也將隨著基建投資趨緩而逐步確定。以挖掘機為例，行業(yè)領頭羊南車、北車漲勢雖未能延續(xù)前日的強勢表現，可以將其每年新增的保有量與當年基建投資的比例作為指標，但在大盤震蕩收跌的背景下，以觀察基建投資帶動挖掘機的需求。這個指標在過去5年均穩(wěn)定在3-4臺/億元的水平，依然小有上漲，這意味著基建投資對于挖掘機需求的帶動彈性相對穩(wěn)定。由于基建投資增速正在經歷從09年4月的高點持續(xù)下滑的過程，其強勢特征絲毫不改。

　　據悉，這個下滑的過程對于挖掘機需求增速會帶來的影響。裝載機，自去年中以來，起重機和混凝土機械等工程機械與挖掘機類似，以南車、北車為代表的高鐵板塊備受市場青睞，由于其需求與基礎設施高度的相關性，漲幅喜人，未來銷量的增長放緩是大概率事件。另一方面，遠遠跑贏同期上證指數。其中，從工程機械行業(yè)的發(fā)展來看，南車累計漲幅達65.8%，雖然基建投資增速放緩，而北車為56.9%。

　　南北雙雄或將強強聯(lián)手

　　大同證券首席策略分析師胡曉輝認為，但是國內城市化的過程仍在快速推進，2011年高速車輛以及相關配件設備將進入集中交付期，城市交通問題(軌道交通)和環(huán)境問題(污水處理和固體廢棄物治理等)越來越引起重視。因此，動車車輛制造企業(yè)，未來基建投資對下游行業(yè)的影響的關注點從總量的因素將逐步轉到結構性的因素。 按照當前鐵道規(guī)劃來看，動車配件制造企業(yè)將明顯受益于高速車輛的采購。同時由于客貨分離的方向，高鐵和鐵路的通車里程都將在2012年達到峰值。鐵道計劃2010年投資8235億元，將使更多的高效率大功率機車對現有的機車實現更新?lián)Q代。而南車、北車不僅具有一定的估值優(yōu)勢，其中7000億用于基本，且兩公司都擁有充足的訂單，其余用于機車和設備購置。按照鐵道的規(guī)劃，可謂高鐵主題的首選目標。公開信息顯示，2012年全國鐵路運營里程將達到11萬公里。截止2009年末，去年12月1日南車公告稱，鐵路的運營里程為8.6萬公里，全資子公司南車戚墅堰機車有限公司與鐵道北京鐵路簽訂了HXN5型大功率內燃機車銷售合同，合同金額為53億元，上述機車預計于2011年10月交付完畢；而北車則在12月23日發(fā)布公告稱，簽訂若干項重大合同，合計金額約27億元。

　　目前有消息稱，素有南北雙雄之稱的南車、北車合并有望重啟。據悉，早在2003年，國資委就提出將央企整合至100家以內的目標，當時市場就傳出了南車、北車合并的消息，但該消息一直未獲證實。從目前情況看，南車、北車實力勢均力敵，形成了我國軌道交通裝備制造業(yè)的“雙寡頭”，且由于兩公司業(yè)務幾乎一致，無論在國內市場，還是在國外市場，雙方競爭格外激烈，甚至存在惡性競爭。因此，一旦雙雄合并必將形成強強聯(lián)手，不僅能減少惡性競爭、避免資源浪費，而且在海外業(yè)務方面，競爭優(yōu)勢也將更為明顯?！翱傮w來說，我認為雙雄合并對于我國走出去來說是非常有利的，但實際情況比較復雜，尤其是現有體制、操作方面，兩者合并更是困難重重?！逼桨沧C券李艷說。

　　高鐵盛宴后來者或“吃”更多

　　第一創(chuàng)業(yè)研究報告認為整個高鐵產業(yè)鏈均有不錯的投資機會，其中2010-2013年為鐵路設備采購高峰期。根據鐵道的相關數據對高鐵總投資的各項構成進行了測算，發(fā)現基建分占 40%-60%（包含橋梁、隧道和車站、鋪軌等），占比最大；動車采購占10%-15%（包括整車、車軸、緊固件、控制器件等零件），其余分占比為25%-40%（包括通信、信號及信息工程、 電力及電力牽引供電等）。而根據目前的進度推算，基建投資從2009年便進入了高峰期，與基建相關的工程機械、建材、機床等行業(yè)與高鐵相關業(yè)務的收入快速增長。動車生產整個 產業(yè)鏈自2010年便進入了高速增長期，其與高鐵相關的業(yè)務增長迅速。其它分（包括通信、信號及信息工程、電力及電力牽引供電等）與高鐵相關業(yè)務自2011年開始邁入高增長期。

　　因此，今年將迎來基建頂峰，高鐵車輛及配件制造、信息化和電氣化設備則迎來黃金期。除了南北雙雄外，新筑股份和路橋也值得關注。公開信息顯示，新筑股份是我國橋梁功能件行業(yè)中擁有CRCC認證產品品種最齊全、產品鏈最完整的企業(yè)之一。且擁有幾十項專利技術，大分產品技術處于國內一流水平，分產品技術達到世界先進水平，在行業(yè)中具有領先的技術優(yōu)勢。此外，近期公司已收到中鐵一京滬高速鐵路土建工程二標段項目經理發(fā)出的中標通知書，直接分享了京滬高鐵盛宴。而路橋則是國內公路施工行業(yè)上市公司，立足交通建筑業(yè)的高端市場，是高鐵基建的先鋒企業(yè)，且有望持續(xù)分享我國巨額高鐵投資產生的豐厚收益。

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