保時捷聯(lián)姻大眾或?qū)⒓涌烊蚱嚇I(yè)整合速度

北京5月7日電(記者陽建)德國兩大汽車巨頭保時捷和大眾公司6日宣布,雙方同意合并,組建集團公司,近期將與相關方面探討具體合并事宜。消息公布后,立即引起市場強烈反響。分析認為,原本計劃收購大眾的保時捷此時轉(zhuǎn)為與對方合并,主要是出于天時、地利、人和三個方面的考慮。在金融危機造成全球汽車業(yè)進入調(diào)整期的背景下,這一合并案或?qū)⒓涌烊蚱嚇I(yè)的整合速度。
    (小標題)從追求收購轉(zhuǎn)向聯(lián)姻合并
    保時捷公司早在2005年就提出收購大眾公司,試圖在全球汽車業(yè)上演"蛇吞象"的壯舉。對于保時捷拋出的橄欖枝,大眾公司一貫予以回絕,以至于幾年來收購進程多有波折。但是保時捷經(jīng)過堅持不懈的努力,目前已成為大眾公司最大股東,擁有51%的股權(quán)。
    保時捷原本計劃繼續(xù)增持大眾公司的股份,將股權(quán)擴大到75%,早日成功"吞下"大眾。但是,由于受到金融危機的沖擊,保時捷自身經(jīng)營狀況開始不斷惡化,債務負擔愈加沉重,陷入了財務危機。在這個背景下,保時捷出于無奈終止了對大眾的"收購戰(zhàn)",從而轉(zhuǎn)向?qū)で笈c大眾合并。
    目前,保時捷旗下只有一個品牌,而大眾旗下有大眾、奧迪、蘭博基尼、斯柯達、西特、賓利、布加迪、斯堪尼亞和大眾商用車等9個品牌,產(chǎn)品線囊括家用型車、高級跑車、商務轎車和頂級豪華轎車。
    根據(jù)雙方各自發(fā)表的聲明,雙方合并后將組建一個經(jīng)過整合的集團,控制保時捷和大眾旗下所有的10個品牌。但是,此次合并的一個新的特點是,在未來集團公司框架下,雙方自身擁有的品牌將保持獨立性。保時捷在聲明中說:"在最終結(jié)構(gòu)中,保時捷和大眾汽車雙方的10個品牌將在一個整合的集團中并立。各個品牌,尤其是保時捷的獨立將得到確保。"    
    (小標題)天時、地利、人和利好因素促成合并
    為何本想獨吞大眾的保時捷改變了決策方向,而一心抗拒被并購的大眾又緣何同意與對手保時捷聯(lián)姻。分析認為,合并時機成熟,同屬德企,雙方擁有深厚的歷史淵源等因素最終促成了這樁"婚姻"。
    第一,當前危機下保時捷財務負擔沉重急需現(xiàn)金,而現(xiàn)金流充裕的大眾也希望利用合并進一步擴大實力,共同利益驅(qū)使雙方一拍即合。
    雖然保時捷一直以來現(xiàn)金充裕,但為了收購大眾汽車,保時捷大動干戈,欠下了約90億歐元的巨債?特別是隨著國際金融危機的不斷深化,以及全球汽車市場的持續(xù)疲軟,保時捷財務負擔陡增,遭遇了15年以來最嚴重的財務危機。當前,保時捷特別需要現(xiàn)金流,但由于之前已經(jīng)從銀行貸款了100億歐元,因此繼續(xù)從銀行獲得融資的可能性不大。
    而另一方面,盡管金融危機拖累了大眾的汽車銷售,但得益于新興市場的良好表現(xiàn),大眾公司在汽車業(yè)一片低迷當中依然保持了盈利能力,現(xiàn)金流相對充裕。為了搶占未來全球經(jīng)濟復蘇時汽車市場回暖的先機,大眾公司意識到有必要聯(lián)合保時捷這個盈利能力超強的豪華運動車制造商,以進一步擴大實力。大眾汽車公司首席執(zhí)行官馬丁、溫特科恩此前表示,與保時捷公司加強合作將有助于公司提高利潤率和市場占有率。
    第二,非常時期"同根"企業(yè)合并更容易獲得支持。
    自去年9月金融風暴登陸歐洲以來,德國經(jīng)濟隨即在去年第四季度陷入衰退,今年以來衰退程度沒有減輕,反而不斷加深。據(jù)德國4月29日發(fā)布的最新預測,今年德國經(jīng)濟將萎縮6%。作為德國制造業(yè)龍頭的汽車業(yè)也遭到了金融和經(jīng)濟危機的重創(chuàng),多數(shù)企業(yè)不得不大幅裁員和減產(chǎn)。為了拯救嚴重衰退的經(jīng)濟,德國出臺了多項措施幫助汽車業(yè)抵御危機。在這個大環(huán)境下,作為都是本土企業(yè)的保時捷和大眾汽車進行強強聯(lián)合,無論從客觀上還主觀上,德國都愿意支持這一合并案。
    第三,雙方由來已久的合作經(jīng)驗和深厚淵源利于實現(xiàn)合并。
    保時捷和大眾汽車之間合作由來已久,保時捷初期,大分零件都是由大眾采購而來,而后來保時捷憑借其精湛的設計能力也促進了兩公司的合作,卡宴和途銳汽車的成功就是兩公司合作的實例。這些寶貴的合作經(jīng)驗,可以有效減少合并帶來的"不適應癥",在一定程度上增加了雙方聯(lián)姻的可行性。

    此外,大眾汽車一開始就和保時捷的名字緊緊聯(lián)系在一起。控制保時捷公司的是波爾舍家族與皮耶希家族。兩家都是保時捷創(chuàng)始人費迪南德、波爾舍的直系子孫,而大眾公司現(xiàn)任監(jiān)理會的則是他的外孫費迪南德、皮耶希。分析人士指出,此次保時捷和大眾汽車的合并一定程度上受到了雙方這層關系的影響。
    (小標題)強強聯(lián)合或?qū)⒋呋蚱嚇I(yè)整合進程
    隨著金融危機的不斷蔓延,其沖擊波已從金融領域迅速擴散至實體經(jīng)濟門,作為全球經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的汽車業(yè)遭到重創(chuàng),裁員、減產(chǎn),甚至破產(chǎn)等事件頻繁在全球汽車領域出現(xiàn)。美國汽車"三巨頭"之一的克萊斯勒更是已經(jīng)申請破產(chǎn)保護,其他兩巨頭也面臨破產(chǎn)風險。
    這就直接導致了全球汽車業(yè)進入了不可避免的深度調(diào)整期。此次保時捷和大眾汽車一旦合并成功,世界上就將出現(xiàn)另一個汽車巨擘,其影響相當廣泛和深遠,或?qū)⒋罅ν七M全球汽車業(yè)的整合進程。
    金融危機爆發(fā)之前,美國汽車業(yè)受油價高企。成本增加以及日韓汽車競爭的沖擊,國內(nèi)銷量已兩年下滑,虧損慘重、金融危機的到來,進一步加劇了美國汽車業(yè)的困境,"三巨頭"通用、福特和克萊斯勒均陷入了破產(chǎn)的邊緣。在經(jīng)過美國多次注資并要求重組之后,"三巨頭"的危機依然沒有解除。4月30日,克萊斯勒正式申請破產(chǎn)保護,并宣布與意大利汽車廠商菲亞特達成協(xié)議,雙方"已經(jīng)形成一種新的伙伴關系"。同時,菲亞特還試圖乘虛而入,將深陷困境的通用汽車的歐洲業(yè)務納入囊中。
    不過,菲亞特希望與克萊斯勒結(jié)盟并收購通用汽車歐洲業(yè)務的計劃遭遇了阻力。由美國奧本海默基金公司和紐約州投資公司Stairway資本公司率領的克萊斯勒債權(quán)人集團正在尋求阻止克萊勒斯與菲亞特結(jié)盟。由于擔心菲亞特收購通用歐洲業(yè)務后將大幅裁員,歐洲一些汽車工會組織也開始抵制菲亞特。英國主要汽車工會組織UNITE擔心,一旦菲亞特完成收購通用歐洲業(yè)務,在英國擁有5000多名員工的通用旗下品牌沃克斯豪爾將成為犧牲品。
    然而,分析人士認為,保時捷和大眾汽車的合并是"汽車界頂尖天才與一個實力中鋒的絕佳結(jié)合",必然會對全球汽車格產(chǎn)生重大影響、雄心壯志。一直想通過聯(lián)盟克萊斯勒和收購通用的歐洲業(yè)務,進而打造成歐洲汽車巨擘的菲亞特不可能不會重視保時捷和大眾的聯(lián)姻。因此,受到這一因素的催化,菲亞特與克萊斯勒的整合進程很可能會加速。而這些整合行動也必然會引起一系列連鎖反應,全球汽車產(chǎn)業(yè)或迎來新一輪整合行動。

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