蘇有望延續(xù)機(jī)械設(shè)備行業(yè)：挖機(jī)銷量預(yù)計(jì)維持高增景氣不減銀河證

投資要點(diǎn)

【工程機(jī)械】6-7 月挖機(jī)銷量同比預(yù)計(jì)保持高增，下半年受益“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。沿兩大主線看好我國(guó)高端制造業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。一、如光伏、鋰電?C等產(chǎn)業(yè)中已成為全球核心龍頭的國(guó)產(chǎn)設(shè)備企業(yè)，建議持續(xù)超配工程機(jī)械挖掘機(jī)銷量預(yù)計(jì)維持高增：根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，具備技術(shù)、成本、客戶等多重優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì) 6 月挖機(jī)增速同比+50%以上，受益于應(yīng)用成熟與全球需求的擴(kuò)張。二、分發(fā)展相對(duì)薄弱的產(chǎn)業(yè)（如半導(dǎo)體制造、工控自動(dòng)化）。在目前狀況下，保持高增態(tài)勢(shì)。7 月核心零件廠商排產(chǎn)持續(xù)旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化成為我國(guó)核心需求之一，恒立液壓 7 月挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比增速超 60%，政策支持較大。優(yōu)質(zhì)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)一定程度的技術(shù)突破，與去年相比仍處于旺季水平，未來(lái)保持快速追趕態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為 7 月挖機(jī)銷量預(yù)計(jì)維持較高增速?？紤]到后續(xù)基建政策逐步落地，看好其發(fā)展?jié)摿ΑＭ顿Y建議：繼續(xù)看好工程機(jī)械以及專用設(shè)備中的高端制造。推薦三一重工、恒立液壓等具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，基建增速有望改善，且受益于穩(wěn)定投資預(yù)期的傳統(tǒng)工程機(jī)械龍頭；以及高端制造中的國(guó)內(nèi)已具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的光伏、鋰電等龍頭，行業(yè)需求同步釋放，如先導(dǎo)智能、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。(本文來(lái)自證券時(shí)報(bào))，我們判斷全年挖機(jī)景氣度將持續(xù)。

后周期品種將接力挖機(jī)高增長(zhǎng)，下半年景氣度確定性強(qiáng)：混凝土泵車 1-5月行業(yè)銷量增速預(yù)計(jì)在 30%以上，我們認(rèn)為 2020-2022 年混凝土機(jī)械迎來(lái)更新高峰，預(yù)計(jì)下半年泵車銷量旺季持續(xù)。2020 年起重機(jī)械更新替換高峰持續(xù)，基建與風(fēng)電項(xiàng)目拉動(dòng)下行業(yè)景氣度正在不斷提升，Q2 整體銷量旺盛，下半年預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)淡季不淡的趨勢(shì)。此外，塔機(jī)行業(yè)仍處于高景氣，中長(zhǎng)期看，裝配式建筑滲透率持續(xù)提升將帶動(dòng)大噸位塔機(jī)需求+塔機(jī)使用密度的提升，塔機(jī)景氣度仍有較強(qiáng)的支撐。

投資建議：工程機(jī)械各機(jī)型景氣度持續(xù)，龍頭企業(yè)疊加市占率提升銷量增速均高于行業(yè)，Q2 業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

重點(diǎn)推薦【三一重工】：全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升；出口不斷超預(yù)期；行業(yè)龍頭估值溢價(jià)。

【中聯(lián)重科】工程機(jī)械后周期龍頭，三年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)翻倍，估值將向上大幅修正。

【恒立液壓】國(guó)內(nèi)液壓龍頭，泵閥全面放量增長(zhǎng)可期。

【機(jī)械】行業(yè)景氣度有望延續(xù)，塔機(jī)租賃龍頭具備持續(xù)擴(kuò)張潛質(zhì)。

【浙江鼎力】高空作業(yè)平臺(tái)龍頭，臂式放量可期。建議關(guān)注艾迪精密、柳工。(本文來(lái)自東吳證券 )

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