量快速增長機(jī)械設(shè)備行業(yè)：工程機(jī)械供不應(yīng)求持續(xù)日

【工程機(jī)械】挖機(jī)供不應(yīng)求情況持續(xù)，我國挖掘機(jī)銷量達(dá)到3.17萬臺(tái)，漲價(jià)逐步傳導(dǎo)至終端

根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，同比增長68%。3月和4月的銷量分別為49400和45400臺(tái)，以三一、徐工為首的龍頭在挖機(jī)終端銷售上已開始漲價(jià)，分別創(chuàng)出單月新高與次高。“3月份挖掘機(jī)銷售的反彈出乎意料，此前公布的漲價(jià)方案逐步傳導(dǎo)至終端。我們認(rèn)為，4月份增長勢(shì)頭繼續(xù)。這表明，銷售終端的漲價(jià)將改善此前因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)而惡化的代理商盈利情況，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)走出了新冠肺炎疫情的陰霾，進(jìn)而改善行業(yè)生態(tài)。同時(shí)，迎來了旺季。中航證券的一份報(bào)告稱，隨著房地產(chǎn)、基建等工程項(xiàng)目的開工，預(yù)計(jì)全年挖掘機(jī)銷量將同比增長10%。來自安信證券的另一份報(bào)告指出，缺貨已經(jīng)從小挖擴(kuò)散至中挖，現(xiàn)階段，預(yù)計(jì)缺貨狀態(tài)還將持續(xù)到 6 月。因此有三一重工銷售人員預(yù)計(jì)下月末或迎第二輪漲價(jià)。零件方面，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)向好的方向發(fā)展，恒立液壓 5 月挖機(jī)油缸排產(chǎn)達(dá) 6.8 萬根（同比+74%），各種施工機(jī)械供不應(yīng)求。由于反周期政策的不斷增加，自 3月以來產(chǎn)能持續(xù)處于超負(fù)荷狀態(tài)。泵閥排產(chǎn)也接近產(chǎn)能極限，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將保持上升趨勢(shì)，中大挖泵閥市場(chǎng)開拓加速，這將進(jìn)一步提振行業(yè)。在山東青島的一條裝配線上，下游主機(jī)廠擔(dān)心海外疫情影響川崎等供應(yīng)，工人們正在對(duì)挖掘機(jī)進(jìn)行最后的裝配。[圖/新華社]工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長祁俊表示，跟恒立合作均有提前。

目前工程機(jī)械上下游均面臨供不應(yīng)求的狀況，盡管許多行業(yè)都受到了新冠肺炎疫情的沖擊，我們認(rèn)為 Q2 行業(yè)將持續(xù)旺盛。同時(shí)隨著基建政策信號(hào)逐漸明朗，但鐵路集團(tuán)公司持續(xù)的鐵路等全國性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，基建增速有望回升，將有效支持國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)的銷售。祁俊補(bǔ)充稱，行業(yè)需求同步釋放，這將使大多數(shù)工程機(jī)械公司在今年第二季度實(shí)現(xiàn)更好的銷售。工程機(jī)械制造商三一重工表示，工程機(jī)械景氣確定性拉長。

重點(diǎn)推薦【三一重工】：全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升；出口不斷超預(yù)期；行業(yè)龍頭估值溢價(jià)?！竞懔⒁簤骸繃鴥?nèi)液壓行業(yè)龍頭，1至4月，海外拓展+泵閥全面放量，集團(tuán)銷售收入和利潤分別達(dá)到383億元和64億元，增長可期?！局新?lián)重科】起重機(jī)、混凝土機(jī)龍頭，略高于去年同期水平。據(jù)估計(jì)，混凝土機(jī)剛開始更新周期，塔機(jī)銷量有望繼續(xù)超預(yù)期。建議關(guān)注艾迪精密、柳工。(本文來自東吳證券)

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