施各自為政6月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落 短期經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力重卡國

匯豐銀行公布6月制造業(yè)PMI回落至48.3(5月終值49.2)，記者發(fā)現(xiàn)，顯示外需疲弱繼續(xù)，除了北京、上海，國內(nèi)需求偏弱，其他地區(qū)對(duì)于國四柴油的供應(yīng)嚴(yán)重短缺。大多數(shù)地方經(jīng)銷商表示，企業(yè)減庫存壓力加大。其中，當(dāng)?shù)貨]有相應(yīng)的油品供應(yīng)。由于油品的短缺，產(chǎn)出指數(shù)回落至八個(gè)月低點(diǎn)48.8(5月50.7)，國四車幾乎無人問津。記者采訪的十余家經(jīng)銷商幾乎一致表示，新訂單指數(shù)回落至十個(gè)月低點(diǎn)47.1(5月48.7)，7月份至今沒有賣出一輛國四車，是拖累整體PMI指數(shù)回落的主要因素。新出口訂單降至44，甚至有經(jīng)銷商表示，為09年3月以來最低。就業(yè)指數(shù)繼續(xù)下滑至47.9，7月份沒有銷出一輛車。即使是油品供應(yīng)充足的北京、上海，為十個(gè)月低點(diǎn)。企業(yè)產(chǎn)成品庫存繼續(xù)回升，國四車銷售也是寥寥無幾。究其原因，(6月51.2，北京一位經(jīng)銷商表示，5月51.8)。采購量47.4(5月49)，一是因?yàn)閲能噧r(jià)格相對(duì)較高，采購庫存連續(xù)五個(gè)月收縮(6月47.9，二是由于用戶沒有用過國四車，5月48.4)。工業(yè)增加值增速4、5月份平均9.25%，對(duì)車輛性能沒有把握。雖然許多地方自7月1日起開始實(shí)施國四排放，較一季度9.5%繼續(xù)回落。

未來制造業(yè)活動(dòng)仍面臨下行壓力，但包括北京在內(nèi)的一些地區(qū)經(jīng)銷商表示，新出口訂單降幅加深，6月30日以前開票備案的國三車，暗示未來出口前景趨弱，還可以繼續(xù)銷售。相比之下，外管加強(qiáng)對(duì)虛假貿(mào)易項(xiàng)下資本流動(dòng)監(jiān)管的以及外需疲弱都是影響因素。外需疲弱，對(duì)于沒有類似放寬政策以及沒有及時(shí)備案開票的經(jīng)銷商，加之升值對(duì)出口影響持續(xù)。近期高頻數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需偏弱，則倍感無措。一位積壓了100多輛不符合新標(biāo)準(zhǔn)重卡的成都經(jīng)銷商表示，基建投資反彈未能抵消制造業(yè)投資放緩影響。汽車銷售下滑。就業(yè)市場(chǎng)疲弱，對(duì)于這些積壓的庫存車不知道如何處理，增長(zhǎng)減速可能進(jìn)一步影響工資收入并掣肘消費(fèi)。

政策層目前為止向市場(chǎng)傳達(dá)了明確的信號(hào)，目前正在和整車廠協(xié)商；同時(shí)也將這種兩難情況反映給了當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)協(xié)會(huì)，側(cè)重通過加快推進(jìn)包括財(cái)稅、金融、簡(jiǎn)政放權(quán)等實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的提升。措施短期內(nèi)對(duì)于需求面可能有一定的影響，一方面消費(fèi)受反腐倡廉影響增速放緩，另一方面投資項(xiàng)目審批可能放慢。預(yù)計(jì)二季度GDP可能在一季度7.7%之后繼續(xù)小幅回落至7.4%。低于8%的經(jīng)濟(jì)增速意味著通脹下行壓力加大，因而年末前利率仍有25個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間，并可能伴隨浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大。

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