運(yùn)行新特點(diǎn)8月挖掘機(jī)統(tǒng)計(jì):前景不明朗去庫(kù)存繼續(xù)我國(guó)存

經(jīng)銷商降庫(kù)存，金融風(fēng)暴的影響無時(shí)無處不在。在40000億刺激經(jīng)濟(jì)階段，批發(fā)量略低預(yù)期。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)獲得跨越式發(fā)展；在歷史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控，2012年8月份28家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)5495臺(tái)，伴隨連續(xù)加息提準(zhǔn)直至存款準(zhǔn)備金率連創(chuàng)歷史新高階段，同比下滑30.12%,環(huán)比下滑6.64%。行業(yè)1-8月合計(jì)銷量為89995臺(tái)，工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)了高臺(tái)跳水；在目前降息降準(zhǔn)、但繼續(xù)堅(jiān)定不移調(diào)控房地產(chǎn)階段，同比下滑36.79%。8月和7月同為淡季，宏微觀經(jīng)濟(jì)面更為復(fù)雜難以駕馭，往年環(huán)比需求基本持平，工程機(jī)械行業(yè)也進(jìn)入前所未有的艱難困境。這一困境，甚至略有增長(zhǎng)，讓高速度掩蓋的、行業(yè)內(nèi)外長(zhǎng)期積累的各種矛盾凸現(xiàn)出來，但今年8月銷量環(huán)比下滑6.64%,略低于先前預(yù)期。根據(jù)行業(yè)得到的信息，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也因此暴露無余。身處2012年經(jīng)濟(jì)下行壓力中，我們了解到8月份經(jīng)銷商的庫(kù)存量較7月仍在下降，存量工程機(jī)械終端業(yè)戶最先感知行業(yè)冷暖。據(jù)廣州、桂林、貴陽、重慶、鄭州、齊齊哈爾等地的工程機(jī)械終端業(yè)戶反映，而終端的需求較7月基本持平。我們分析認(rèn)為，他們感受到的生存壓力，8月的銷量并非需求惡化的驗(yàn)證，遠(yuǎn)比2008年金融風(fēng)暴突襲時(shí)更大、更難于承受。歸納華南、西南、華北、東北等地工程機(jī)械業(yè)戶的感受，我們預(yù)計(jì)是因高庫(kù)存引起的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口正逐漸變小，可以勾畫出2012年存量工程機(jī)械運(yùn)行新特點(diǎn)：　由資源跨區(qū)域優(yōu)化轉(zhuǎn)向資源自保求活　　2011年，有望對(duì)工程機(jī)械的中長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成利好。

出口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，本記者曾在華中的武漢，占比提升。

8月出口678臺(tái)，華東的上海、南京，同比增長(zhǎng)77.95%,占比達(dá)到12.34%,較上月占比9.79%繼續(xù)提升。進(jìn)口替代延續(xù)。2012年8月，東北的哈爾濱等一、二線城市對(duì)工程機(jī)械從業(yè)人士做過一次調(diào)查。并以那次調(diào)查為據(jù)，9大主要外資品牌挖掘機(jī)銷售2762臺(tái)，撰寫了“當(dāng)前存量工程機(jī)械市場(chǎng)運(yùn)行新特點(diǎn)”一文。文中歸納出，同比下滑36.05%,環(huán)比下滑4.92%,占比50.26%。1-8月外資品牌銷量占比為52.60%,較去年明顯下滑。在激烈競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品牌表現(xiàn)出色。

本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，2011年存量工程機(jī)械市場(chǎng)運(yùn)行具有六個(gè)主要特點(diǎn)：一是東工程機(jī)械存量正集團(tuán)式轉(zhuǎn)向中西；二是工程機(jī)械“水保基”集群正在加大分流“鐵公機(jī)”集群的過剩存量；三是二三線城市不斷接納一線城市過剩存量；四是工程機(jī)械即收攏五指集中出擊，中挖占比得以維持，又上山下鄉(xiāng)分散游擊；五是存量工程機(jī)械增速放緩，大挖占比繼續(xù)下滑。繼7月份19-30噸的中挖占比有明顯提升后，單位效益總體下滑；六是工程永遠(yuǎn)是工程機(jī)械的掘金地。分析2011年，本月中挖占比基本維持在上月水平，存量工程機(jī)械市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)和六個(gè)主要特點(diǎn)，而大挖的占比則繼續(xù)小幅下滑。

相關(guān)上市公司近期股價(jià)表現(xiàn)明顯弱勢(shì)

挖掘機(jī)相關(guān)7家主要上市公司股價(jià)近一周全下跌且全跑輸全A股指數(shù)(漲幅-2.49%)，跌幅最大的是三一重工(600031)為10.08%,跌幅最小的是廈工股份(600815)為6.09%;近一個(gè)月全下跌并且只有山河智能(002097)跑贏全A股指數(shù)(漲幅-2.69%)，跌幅最大的是三一重工為20.91%,跌幅最小的是山河智能，為1.62%;一年來只有中聯(lián)重科(000157)1家上漲，也只有中聯(lián)重科跑贏A股指數(shù)(漲幅-14.77%)，漲幅最大的中聯(lián)重科為9.54%,跌幅最大的徐工機(jī)械(000425)為25.11%。

投資建議：

本月行業(yè)整體銷量雖然受到經(jīng)銷商降庫(kù)存的影響，但從另一方面也反映了廠商以及經(jīng)銷商對(duì)于9月份銷量的相對(duì)悲觀情緒。從宏觀層面看，雖然發(fā)改委近期集中公布了一批軌道交通、公路等基建項(xiàng)目，但是這些項(xiàng)目對(duì)于工程機(jī)械的拉動(dòng)預(yù)計(jì)有一定的時(shí)滯，同時(shí)房地產(chǎn)政策的嚴(yán)控也令工程機(jī)械的需求蒙上一層迷霧。在這種背景下，我們認(rèn)為純粹依靠短期的利好政策已經(jīng)難以推動(dòng)行業(yè)板塊有較好的行情，建議靜待十八后的政策導(dǎo)向，以及4季度的旺季需求走勢(shì)進(jìn)行相關(guān)的投資。

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī)