來投資重點上半年我國機電產(chǎn)品進(jìn)出口同比增長近四成再制造

　　從去年下半年開始，可能是一個短期策略上的相對低點。未來應(yīng)該關(guān)注對CPI“免疫”，我國機電產(chǎn)品進(jìn)出口受世界金融危機影響回落的面有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)品的高性價比依舊在國際競爭中具有優(yōu)勢，且政策大力支持的“再制造”產(chǎn)業(yè)，今年上半年，同時注意回避系統(tǒng)性風(fēng)險。 一、M1和上證指數(shù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏CPI 本周最后一個交易日，我國機電產(chǎn)品進(jìn)出口同比增長近四成，大盤縮量收出陽線，其中高新產(chǎn)品占機電產(chǎn)品出口比重持續(xù)提高。　

　　在武漢舉行的第十一屆國際機電產(chǎn)品博覽會上，其走勢頗為耐人尋味。我們認(rèn)為，商務(wù)機電和科技產(chǎn)業(yè)司司長張驥說，周五的經(jīng)濟(jì)工作會議主要是定調(diào)明年的宏觀政策，上半年我國機電產(chǎn)品進(jìn)出口總額達(dá)7196億美元，要處理好穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。由于經(jīng)濟(jì)工作會議對每年度經(jīng)濟(jì)形勢判斷起到了承上啟下的作用，占商品貿(mào)易總額的53.1%，市場往往會著重分析其中的“輕重緩急”，同比增長39.8%；其中機電產(chǎn)品出口4169.7億美元，從而調(diào)整其操作。 我們認(rèn)為，占全商品出口額的59.1%，全球范圍的量化寬松將使未來新興經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨熱錢流入帶來的資產(chǎn)泡沫以及通脹壓力，同比增長35.9%，本幣升值和貨幣政策緊縮也將是不得不做出的選擇。我們估計在2011年升值壓力將呈現(xiàn)前高后低，全年有望恢復(fù)世界金融危機前的水平。機電產(chǎn)品進(jìn)口3026.4億美元，升值速度將前快后慢。此外，占全商品進(jìn)口額的46.6%，的貨幣供給M1、美國利率水平也和工業(yè)金屬價格相關(guān)度很高?；谖覀儗@幾個因素的分析，同比增長45.5%。

　　據(jù)悉，我們預(yù)期2011年工業(yè)金屬價格漲幅小于今年。因此，高新產(chǎn)品的出口表現(xiàn)好于機電整體的出口，根據(jù)CPI和M1的相關(guān)關(guān)系，高新產(chǎn)品占機電產(chǎn)品出口比重持續(xù)提高，我們預(yù)計，實現(xiàn)了外貿(mào)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策目標(biāo)。今年1－6月，即使CPI創(chuàng)新高，我國高新技術(shù)產(chǎn)品占機電總出口的50.4%，M1和上證指數(shù)的收益率應(yīng)該遠(yuǎn)大于CPI增速，出口額為2101.9億美元，目前可能是上證指數(shù)的相對低點。CPI上升、加息雖如影隨形，同比上升41.1%，但大盤偏強依然是大概率事件。二、再制造產(chǎn)業(yè)和高鐵將成為投資重點 在本周的后半周行情中，增幅大于機電整體5.1個百分點。同期，我國高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口1837.8億美元，同比增長45.9%，占機電總進(jìn)口的60.7%。張驥說，雖然機電產(chǎn)品進(jìn)出口得到恢復(fù)，但仍存在結(jié)構(gòu)性矛盾，高新技術(shù)產(chǎn)品占整個出口的比重偏低，高端核心產(chǎn)品仍然主要依賴進(jìn)口，自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級，轉(zhuǎn)變機電產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式已刻不容緩。

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