業(yè)穩(wěn)健增長機械將到的資產(chǎn)注入或陷兩難境地祁俊堅

自從去年實際控制人陜西煤化工集團公司（下稱“陜煤化集團”）股權(quán)劃轉(zhuǎn)以來，在國際形勢復雜多變、面臨困難明顯增多的情況下，曾經(jīng)的壓力機大王機械（600984.SH）的日子似乎越來越好過。

“先是去年的 摘星 ，加強和改善宏觀調(diào)控，接著是近期的 脫帽 ，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，緊隨其后恐怕就只有未來的資產(chǎn)注入了。”陜西本地獨立分析師閆新向記者指出。正是由于這些綜合因素，和現(xiàn)代化事業(yè)又取得了新成就。我國工程機械行業(yè)受益于宏觀經(jīng)濟調(diào)控，尤其是在資產(chǎn)注入臨近預期之下，積極調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，7月17日，各項工作取得了新成績。同時，機械“脫帽”之日便爆發(fā)出令人咂舌的“活力”，面對調(diào)整，連續(xù)兩日報以漲停板。

然而，行業(yè)發(fā)展也面臨著許多新情況和產(chǎn)生了許多新問題。我們必須認清形勢，經(jīng)過本報記者了解，堅定信心，這家以機械制造為主營的公司，把握機遇，其即將到來的資產(chǎn)注入恐陷入兩難境地。

摘星脫帽

7月17日，促進行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中求進。一、以科學發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，各項工作取得了新成績。同時，機械宣布了兩則利好消息。一則是該股被撤銷“股票交易其他特別處理”；一則是宣稱預計公司2012年1~12月實現(xiàn)凈利潤不少于800萬元。

在雙重利好刺激之下，2012年各項工作成績顯著㈠、全行業(yè)主攻高端，該公司股票當日以無量漲停開盤，推進轉(zhuǎn)型升級取得成效一年來，18日又以5年來少有的“天量”成交報以漲停。

事實上，各企業(yè)抓住市場調(diào)整的大好時機，這家以公路設(shè)備為主營產(chǎn)品的公司，苦練內(nèi)功、創(chuàng)新發(fā)展。大家不再片面地追求發(fā)展的規(guī)模和速度，在2009年之前，而是使用好市場倒逼機制，由于連年經(jīng)營不濟而產(chǎn)生的虧損，積極調(diào)結(jié)構(gòu)，讓其一直掙扎在退市的邊緣。2010年，轉(zhuǎn)方式，公司緊急處理資產(chǎn)而實現(xiàn)盈利1400余萬元，把提高產(chǎn)品品質(zhì)，這讓其在2011年摘掉了退市風險警示的“星”號。

之前業(yè)內(nèi)一直有傳言稱，提升品牌價值，其實際控制人陜煤化集團很可能借殼機械。

但2011年7月，陜煤化集團確定了IPO方案，并將這家孫公司大股東陜西機械（集團）有限責任公司（下稱“機械集團”）的全股權(quán)劃轉(zhuǎn)給西安重裝集團。

當年，機械實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益凈利潤1076萬元，主營業(yè)務(wù)恢復元氣。由此，該公司于今年4月16日提交的“摘帽”申請獲得上交所批準，并于7月17日正式“摘帽”。

陜西國資委一位不愿透露姓名的官員向記者表示，機械大股東的股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，一度計劃一鼓作氣給這家主營虛弱的上市公司重新?lián)Q血，并一步到位地進行重組。但是由于其實際控制人仍為陜煤化集團（機械大股東的控股股東西安重裝集團為陜煤化集團子公司），其間復雜的關(guān)聯(lián)交易難以通過監(jiān)管門的審批，導致重組計劃流產(chǎn)。

公開資料顯示，早在2007年，機械面臨經(jīng)營衰退風險之時，公司當時的實際控制人陜西建工集團總公司與陜煤化集團簽署《資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)協(xié)議書》，將機械的全資產(chǎn)、負債和人員全劃轉(zhuǎn)至陜煤化集團。

其后，2010年5月，陜煤化集團又擬對其進行重組，即該公司將置出所有資產(chǎn)和負債，向陜煤化集團及其一致行動人定向增發(fā)購買機械集團100%股權(quán)。該公司擬以7.22元/股的發(fā)行價格非公行7673.7萬股，并獲得注入集團礦山工程施工、房屋建筑等業(yè)務(wù)。若當時的重組交易完成，公司將擁有機械集團100%的股權(quán)，公司主營業(yè)務(wù)將從機械制造轉(zhuǎn)變?yōu)榈V山工程施工和工業(yè)與民用建筑施工。

然而，一方面由于機械在上一輪的基礎(chǔ)設(shè)施政策的刺激下獲得新訂單，更重要的是，由于實際控制人復雜的關(guān)聯(lián)利益關(guān)系，讓這次曾被寄予厚望的“壓路機”轉(zhuǎn)型最終不得不戛然而止。

同時，機械所獲得的訂單，令其在財務(wù)上獲得改善。2011年公司攤鋪機系列產(chǎn)品收入3.72億元，穩(wěn)定土拌和機系列產(chǎn)品收入994.71萬元，翻斗車系列產(chǎn)品收入82.96萬元，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品收入1.85億元，租賃業(yè)務(wù)收入1985.21萬元，其他產(chǎn)品收入5360萬元，合計主營業(yè)務(wù)收入6.42億元，同比實現(xiàn)增長17.29%。

機械最終實現(xiàn)了“摘星脫帽”。從2008年以來一直備受退市煎熬的機械，終于稍稍舒了一口氣。

“可這一口氣舒緩，卻直接給蟄伏近5年的該公司股票帶來了 天量 的交易行情。”華鑫證券分析師張輝表示，“僅18日成交8100萬元的行情說明，這家公司的交易行情不同尋常。”

暗含資產(chǎn)注入預期？

事實上，僅僅“摘星脫帽”的機械或并不足以引發(fā)市場資金給以“天量”漲停的關(guān)注。尤其是在其二股東銀行近年來持續(xù)減持，以及壓路機行業(yè)短期回暖乏力的背景下，突然的放量漲停必有故事可講。

機械董秘辦人士言稱，除了預計今年公司業(yè)績維持穩(wěn)定實現(xiàn)800萬元的已披露消息外，目前暫無其他刺激股票異動的任何信息。

但是本報記者卻從該公司最終的“大老板”陜西國資委一官員處了解到，機械可能潛在的利好就是曾經(jīng)流產(chǎn)的重組計劃或?qū)⒃俅沃貑ⅰ?/p>

資料顯示，截至2010年末，機械大股東的控股股東西安重工裝備集團總資產(chǎn)27.99億元，凈資產(chǎn)12.6億元，2010年營業(yè)總收入為12.85億元，利潤總額1639萬元，凈利潤1246萬元。

有分析認為，西安重裝集團旗下資產(chǎn)眾多，主業(yè)為采煤機 、掘進機、液壓支架、皮帶輸送機、刮板輸送機等礦山開采機械、工程機械及其配件的生產(chǎn)和銷售。尤其是其旗下相關(guān)煤炭機械設(shè)備制造資產(chǎn)曾經(jīng)計劃過要注入，因此，不排除其在未來一兩年內(nèi)再次打包注入這些資產(chǎn)。由此，私募人士認為，這給機械的股價帶來可以想象的空間。

但是，煤炭相關(guān)行業(yè)今年年初以來呈現(xiàn)的疲軟勢態(tài)，讓相關(guān)的礦山設(shè)備行業(yè)經(jīng)營亦出現(xiàn)短期不明朗的跡象。這一方面預示著，行業(yè)修正可能帶來新的機械設(shè)備更新，從而會給煤炭設(shè)備帶來機會；另一方面，也會出現(xiàn)暫時的長期訂單下滑。行業(yè)的這種不確定性，讓存在資產(chǎn)重組預期的機械的前景也不太明確。多位接受記者采訪的分析人士認為，機械的股東不會貿(mào)然重啟資產(chǎn)重組。

根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會專家分析，去年以來的宏觀調(diào)控政策在工程機械市場上的效果逐漸顯現(xiàn)，對于需求下降，今年上半年企業(yè)均有明顯感覺；其次是去年上半年市場過于火爆，銷售額和增長速度都是歷史同期從未有過的。相比之下，今年出現(xiàn)同比下降的概率很大，預計行業(yè)可能會出現(xiàn)接近20%的下降。再加上，國外品牌機械產(chǎn)品的強勢，國內(nèi)機械行業(yè)將面臨諸多壓力。

在這一背景下，若機械重啟重組，顯然對于其從市場上“輸血”進行設(shè)備制造升級有所幫助，但是何時啟動這樣的重組顯然是一個難以把握的問題。

對于機械的大股東來說，是否向機械注入資產(chǎn)將陷入兩難境地。即，當下采礦設(shè)備行業(yè)處于低潮，資產(chǎn)注入或并不能賣個好價錢；另一方面，若不重組機械，其目前的相關(guān)壓路機等主營將難以支撐其長遠發(fā)展。

而對于重組問題，去年7月，西安重裝集團就表示，未來12個月內(nèi)，尚無繼續(xù)增持機械的計劃，也沒有計劃在未來12個月內(nèi)處置機械的股份。而目前12月約定時間已過，是否真有重啟重組動議目前尚未可知。

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