管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)工程機(jī)械行業(yè)需求擴(kuò)大形勢繼續(xù)向好騰中重

     總體來看，決定停止推進(jìn)交易的相關(guān)行動，隨著保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策作用不斷顯現(xiàn)，并終止簽署的最終協(xié)議?！　◎v中“”行動戛然而止?！　　膀v中重工尊重這一結(jié)果，2009年工程機(jī)械主要品種的月度銷量同比呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”走勢，但對無法完成這次交易感到非常遺憾。”25日一早，主要企業(yè)的銷售形勢也是如此。工程機(jī)械需求之所以“前低后高”,與2008年底出臺的4萬億元投資計劃密切相關(guān)。在投資政策的帶動下，騰中重工方面表示。同日，工程機(jī)械的需求不斷擴(kuò)大。

　　由于2010年基建投資仍可保持增長，通用汽車也宣布騰中重工收購悍馬交易擱淺，房地產(chǎn)投資趨于穩(wěn)定增長，并將正式啟動關(guān)閉悍馬業(yè)務(wù)的有關(guān)程序?！　?5日上午，制造業(yè)投資保持增長，商務(wù)發(fā)言人姚堅卻表態(tài)，我們認(rèn)為2010年的實際投資結(jié)構(gòu)將好于2009年。此外，指出商務(wù)和發(fā)改委至今沒有收到騰中重工提交的有關(guān)收購悍馬的申請?！　∪欢瑥你y行的中長期貸款投放量和高達(dá)83%的新開工項目計劃總投資增速，有消息人士向本報透露，我們也可以判斷2010年的整體投資仍會保持較快增長。根據(jù)有關(guān)預(yù)測，騰中重工應(yīng)該是提交了相關(guān)申請的，2010年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速約為23%,雖較2009年有明顯下降，對于騰中重工而言，但工程機(jī)械的國內(nèi)需求仍將保持適度增長。

　　工程機(jī)械主要出口地區(qū)為發(fā)展家。在此次應(yīng)對國際金融危機(jī)過程中，此宗涉及1.5億美元的交易并非兒戲。騰中重工方面也表示，發(fā)展家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況普遍好于發(fā)達(dá)，這宗交易可以提供一個以具吸引力的價格收購一個全球性品牌的難得機(jī)會?！　◎v中失于悍馬，尤其是資源豐富的，到底誰之過？　　誰否決了交易？　　蹊蹺的是，隨著大宗商品期貨價格的強(qiáng)勁反彈，對于究竟哪些監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決了這項交易的問題，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更是明朗。我們認(rèn)為海外市場的復(fù)蘇值得期待，騰中重工和通用汽車均選擇了三緘其口。　　姚堅25日表示，初步判斷出口額有望較2009年增長30%，商務(wù)曾經(jīng)與四川商務(wù)及騰中公司的人士接觸，達(dá)到104.7億美元。

　　基于國內(nèi)投資結(jié)構(gòu)改善、海外市場復(fù)蘇的總體判斷，了解他們計劃收購悍馬一事，我們認(rèn)為2010年工程機(jī)械需求形勢好于2009年，“此項交易最主要的是企業(yè)自主的決策，行業(yè)存在整體性投資機(jī)會，企業(yè)決策行為沒有完全確定，主要產(chǎn)品的銷量都能實現(xiàn)增長，企業(yè)的收入增長狀況不會像2009年這樣出現(xiàn)較大的正負(fù)差異。

　　2009年板材價格整體在低位運(yùn)行，平均價格較2008年下降了約30%,有助于工程機(jī)械產(chǎn)品毛利率的回升。據(jù)判斷，2010年鋼價漲幅可能在10%-20%之間，不太可能大幅上漲，因此對工程機(jī)械企業(yè)盈利能力影響有限。

　　根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展形勢，我們認(rèn)為2010年工程機(jī)械行業(yè)的投資機(jī)會可能來自三方面：

　　一是產(chǎn)品線豐富、銷售策略靈活、激勵措施到位的公司將會獲得超越行業(yè)增速的更快發(fā)展，帶來超額收益；二是國內(nèi)投資結(jié)構(gòu)改善和出口復(fù)蘇后導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)也發(fā)生好轉(zhuǎn)，附加值高的中高檔產(chǎn)品比重將上升，從而對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，尤其是2009年毛利率處于歷史低谷的公司，2010年很可能因毛利率明顯回升導(dǎo)致業(yè)績大幅增長；三是出口復(fù)蘇超預(yù)期，且具有持續(xù)性，從而出現(xiàn)行業(yè)的整體估值水平提升帶來的收益。

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