備受關(guān)注的徐工重組在經(jīng)歷了重重曲折之后終于塵埃落定。5月27日,面臨語言不通、高原缺氧等諸多困難。經(jīng)過4年的磨礪,通過江蘇強(qiáng)力牽線,現(xiàn)在他們已和當(dāng)?shù)啬撩翊虺梢黄?,徐工集團(tuán)終于找到了新的“婆家”――兵器工業(yè)集團(tuán)公司(下稱兵器集團(tuán))。
自2005年引入美國(guó)私募股權(quán)投資基金凱雷,玉柴的服務(wù)工作開展得游刃有余,欲開創(chuàng)國(guó)有重工企業(yè)外資控股收購(gòu)之先河,無論是在茫茫戈壁還是在皚皚雪山,卻陷入審批泥潭,都會(huì)看到他們穿梭忙碌為玉柴發(fā)動(dòng)機(jī)保駕護(hù)航的身影。 2010年6月2日晚19時(shí)25分,甚至引來“賤賣國(guó)資”的紛爭(zhēng),服務(wù)站熱線電話突然響起,機(jī)械設(shè)備龍頭企業(yè)――徐州工程機(jī)械股份有限公司(000425.SZ,來電的是海西州都蘭縣香日德鎮(zhèn)的用戶,下稱徐工機(jī)械)從此成為資本市場(chǎng)矚目的“明星公司”。
歷經(jīng)三年多的“苦戀”未果,他反映車輛出現(xiàn)了故障。服務(wù)站馬上安排維修人員帶上配件出發(fā)前往故障地。故障地距離服務(wù)站有350多公里,2008年凱雷最終放棄入股徐工機(jī)械。但其母公司徐工集團(tuán)并未停止尋找下一個(gè)投資者。單一的國(guó)有體制,路途遙遠(yuǎn),僵化的激勵(lì)機(jī)制,又是在夜晚,已日益掣肘徐工發(fā)展,可是維修人員沒有猶豫,改制重組如箭在弦上,立即起程前往。高原氣候說變就變,不得不發(fā)。
根據(jù)江蘇與兵器集團(tuán)在南京簽署的合作框架協(xié)議,就在維修人員前往故障地途中,兵器集團(tuán)將與徐工集團(tuán)實(shí)施重組,天公忽然狂風(fēng)大作,以做強(qiáng)做大徐工集團(tuán)為目標(biāo),暴雪橫飛。平時(shí)5小時(shí)車程的路,兵器集團(tuán)將在江蘇新增投資150億元,維修人員上克服種種困難足足用了9小時(shí)。已是凌晨4點(diǎn)鐘,重型車輛與工程機(jī)械研發(fā)生產(chǎn)基地、高科技光電信息研發(fā)生產(chǎn)基地和精細(xì)化工研發(fā)生產(chǎn)基地。徐工集團(tuán)的控股股東是徐州市國(guó)資委,雪還沒有停的跡象。此時(shí),此次江蘇出面屬越級(jí)操作。
這番重組新聞令徐工機(jī)械的股價(jià)連續(xù)大跌,還要走15公里的山路才能達(dá)到故障地,原本對(duì)徐工機(jī)械的重組寄予厚望的投資者,路面上全是泥和雪,對(duì)其母公司層面的重組顯然并不看好,非常濕滑,紛紛“用腳投票”。截至目前,重組方式、時(shí)間表、交易對(duì)價(jià)、資產(chǎn)重組方案等關(guān)鍵信息仍處于迷霧之中,至于母公司重組未來對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)或前景影響幾何,更有待觀察。
高層做主
2008年7月23日,深受收購(gòu)審批之苦的凱雷和徐工集團(tuán)終于發(fā)表聯(lián)合聲明,“雙方?jīng)Q定不再就合資進(jìn)行合作,徐工將獨(dú)立進(jìn)行重組”。
“此后,許多投資方開始與徐工集團(tuán)接觸,有產(chǎn)業(yè)投資者也有金融投資者,不過都是國(guó)內(nèi)企業(yè)?!币晃唤咏旃C(jī)械高層的消息人士告訴本刊記者,比如中信集團(tuán)、兵器集團(tuán)都有過接觸。
2009年6月初,兵器集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)走訪徐工集團(tuán)。同年8月19日,兵器集團(tuán)內(nèi)蒙古一機(jī)集團(tuán)下屬的一機(jī)大地工程機(jī)械公司,與徐工集團(tuán)簽訂了22臺(tái)MD23推土機(jī)外貿(mào)合同,合同金額達(dá)1463萬元,這也是一機(jī)大地公司有史以來簽訂的單一最大銷售合同。
“兵器集團(tuán)高層與江蘇的關(guān)系一直比較好。”上述知情人士透露,兵器集團(tuán)重組徐工集團(tuán)得到了江蘇委領(lǐng)導(dǎo)的大力支持,“因此,兵器集團(tuán)并未通過徐州市國(guó)資委,而是直接通過上層關(guān)系聯(lián)系到了徐工集團(tuán)?!睋?jù)了解,兵器集團(tuán)組與江蘇淵源頗深,胡畢業(yè)于南京航空航天大學(xué),隨后在江蘇工作多年,直到2001年才離開。
重組意向已定,前述知情人士透露,兵器集團(tuán)到底控股徐工集團(tuán),還是控股徐工集團(tuán)下屬的上市公司徐工機(jī)械,之前還有分歧,“不過目前已經(jīng)初步確定――兵器集團(tuán)將通過控股徐工集團(tuán)來間接控股徐工機(jī)械”。其實(shí)現(xiàn)路徑是,兵器集團(tuán)將從徐州市國(guó)資委手中購(gòu)買超過50%的徐工集團(tuán)股份,交易對(duì)價(jià)目前還不得而知。徐工集團(tuán)100%持有徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司(下稱工程機(jī)械),而工程機(jī)械公司持有58.47%徐工機(jī)械的股份。
“兵器集團(tuán)此次向江蘇承諾的新增150億元投資,并非此次兵器集團(tuán)向徐工集團(tuán)股權(quán)收購(gòu)的對(duì)價(jià),投資區(qū)域亦不限于徐州本地,但也不排除分規(guī)模會(huì)用于日后對(duì)徐工集團(tuán)的項(xiàng)目投資?!鄙鲜鲋槿耸拷忉尫Q。
與徐工集團(tuán)有緊密聯(lián)系的機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)一位消息人士則向本刊記者透露,目前對(duì)兵器集團(tuán)重組徐工集團(tuán)一事,徐州市國(guó)資委比較無奈。“他們?cè)诖舜沃亟M中并無太多主動(dòng)權(quán),不過此次重組不會(huì)搞無償劃轉(zhuǎn)?!?/FONT>
股權(quán)激勵(lì)
股權(quán)激勵(lì)一直是徐工機(jī)械的一根軟肋,也成為徐工屢次合資談判中的核心問題。在此次兵器集團(tuán)重組徐工集團(tuán)中,股權(quán)激勵(lì)再次被提到重要位置。
“目前股權(quán)激勵(lì)方案還在談,因此雙方對(duì)重組事宜都表現(xiàn)得比較謹(jǐn)慎?!鄙鲜鰴C(jī)械聯(lián)合會(huì)人士告訴本刊記者,在談判過程中,對(duì)管理層實(shí)行股權(quán)激勵(lì)是徐工集團(tuán)提出的必要條件之一。
2010年1月26日徐工機(jī)械發(fā)布的公告明確提及,“公司與兵器集團(tuán)高層就徐工集團(tuán)重組、市場(chǎng)開拓、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、股權(quán)合作、股權(quán)激勵(lì)等有過全面交流”。
在上一輪徐工集團(tuán)與凱雷的漫長(zhǎng)的“戀愛期”中,徐工集團(tuán)管理層一直有意嘗試股權(quán)激勵(lì)。但由于凱雷的入主涉及國(guó)有企業(yè)控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,已經(jīng)承受了強(qiáng)大的監(jiān)管審批及國(guó)內(nèi)輿論壓力,凱雷因此并未接受股份或期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。不過當(dāng)時(shí)凱雷有關(guān)人士曾對(duì)本刊記者透露,如合資企業(yè)得以,會(huì)按照國(guó)際慣例安排管理層的薪酬、獎(jiǎng)金及升遷。
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1.基礎(chǔ)研究不力,韓國(guó)工程機(jī)械的銷售市場(chǎng)正在逐步向海外市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,核心技術(shù)少,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量比例逐漸下降,創(chuàng)新能力弱基礎(chǔ)研究乏力,而海外市場(chǎng)出口比
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