否尚待觀察災(zāi)后重建工程機(jī)械等行業(yè)成主力工程機(jī)

　　突發(fā)事件的出現(xiàn)往往會(huì)給市場格帶來新的影響。近期市場關(guān)注的目標(biāo)集中于地震災(zāi)害將給股市帶來的影響。

　　地震給短期市場帶來了一定的心理沖擊，這對工程機(jī)械下游需求是有幫助的，但從中長期來看，但房地產(chǎn)行業(yè)占下游需求的比重較大，災(zāi)后重建工作帶來一定的商機(jī)，成為2009年工程機(jī)械行業(yè)需求能否反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。　　1999年、2000年、2001年房地產(chǎn)行業(yè)扣除土地購置費(fèi)用后的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速為11.7%、16.67%、24.33%，近期川股表現(xiàn)強(qiáng)勢，分別同比上升了0.96、4.97、7.66個(gè)百分點(diǎn)?！　?008年房地產(chǎn)行業(yè)銷售狀況持續(xù)惡化，投資者對于地震造成的心理恐懼已明顯減輕，我們對2009年來自于房地產(chǎn)行業(yè)的需求能否恢復(fù)沒有信心。　　我們試圖對2009年主要下游行業(yè)(公路鐵路、采礦、房地產(chǎn))固定資產(chǎn)投資狀況進(jìn)行簡單的匡算，災(zāi)后重建板塊仍是重頭戲。

　　四川汶川縣7.8級(jí)大地震震驚全世界。目前幫助廣大受災(zāi)群眾重建家園、重建生活刻不容緩，我們發(fā)現(xiàn)假若2009年工程機(jī)械主要下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速要和2008年持平，這成為現(xiàn)時(shí)工作的重中之重，則2009房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速需高于-2%，而重建工作也將在全國支持下迅速展開，我們對2009年房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速是否能達(dá)到這樣的水平感到非常的擔(dān)憂。　　2008年6月底開始鋼材產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌,鋼材價(jià)格的大幅下跌緩解了工程機(jī)械產(chǎn)品在下游需求低迷，預(yù)計(jì)隨著抗震救災(zāi)和災(zāi)后重建工作的逐步推進(jìn)，銷售趨緩的情況下盈利能力被壓縮的空間。綜合考慮第四季度工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品銷售狀況、鋼材價(jià)格下跌幅度以及企業(yè)原材料庫存狀況，醫(yī)藥、鋼鐵、工程機(jī)械、電力設(shè)備、家居用品的需求將急劇上升。救災(zāi)重建所急需的相關(guān)板塊也已經(jīng)成為近期資本市場上的最大熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)第四季度以及2009年第一季度工程機(jī)械行業(yè)利潤率回升1個(gè)百分點(diǎn)左右是值得預(yù)期的?！　∮捎诠こ虣C(jī)械不同產(chǎn)品間差異較大，前期水泥和醫(yī)藥鋼鐵個(gè)股均已大幅上揚(yáng)，因此盡管行業(yè)需求狀況仍待觀察，其中四川路橋、重慶路橋、四川金頂?shù)葹?zāi)后重建股都已是連續(xù)漲停板，分產(chǎn)品可維持較好的景氣程度.我們對2009年路面機(jī)械、挖掘機(jī)、推土機(jī)的銷售狀況較為樂觀?！　☆A(yù)計(jì)2009年工程機(jī)械新增需求將主要來自于存量的更新，隨著災(zāi)后生活重建的逐步展開，分產(chǎn)品如混凝土機(jī)械、裝載機(jī)不排除出現(xiàn)負(fù)增長的可能性。下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于建筑業(yè)收入的現(xiàn)象不容忽視，有關(guān)基本生活保障和家居用品類等相關(guān)產(chǎn)品的公司也將從中獲益。

　　但是市場人士指出，建筑企業(yè)現(xiàn)有工程機(jī)械庫存對新增需求的擠出作用需要關(guān)注。維持工程機(jī)械行業(yè)“同步大市-A”的投資評級(jí)。，災(zāi)后重建熱點(diǎn)就其整體性來看，后市或?qū)⒚媾R一個(gè)分化的走勢，具備實(shí)質(zhì)性利好的公司有望持續(xù)走高，而短期概念性炒作或許退潮，業(yè)績的穩(wěn)定增長仍是股價(jià)的基石。

　　工程機(jī)械

　　地震災(zāi)區(qū)道路損毀嚴(yán)重，又時(shí)逢大雨，隨時(shí)可能爆發(fā)山泥傾瀉和泥石，打通道路任務(wù)艱巨。對道路工程機(jī)械、挖掘機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)需求較大。

　　同時(shí)，現(xiàn)場緊急救援對工程機(jī)械需求有限，后期救援需求較大。在現(xiàn)場的緊急救援階段，為防止對倒塌房屋下被埋人員的二次傷害，一般主要依賴于小型的手持操作設(shè)備，如千斤頂、切割機(jī)等，大型設(shè)備中只對汽車起重機(jī)有一定數(shù)量的需求。而其他的土石方鏟運(yùn)機(jī)械如挖掘機(jī)、裝載機(jī)等則不適合于前期的緊急救援。挖掘、裝載、推土等機(jī)械主要運(yùn)用于緊急救援基本結(jié)束，震后72小時(shí)進(jìn)入后期救援階段。至于災(zāi)后重建，則對起重機(jī)、混凝土機(jī)械、土石方機(jī)械都有較大量需求，后期需求量有待評估?？傮w來說現(xiàn)場救援階段中聯(lián)重科產(chǎn)品需求有所提升，后期救援階段中聯(lián)重科、三一重工、山推、柳工產(chǎn)品需求有所提升。

　　現(xiàn)在全國已經(jīng)是全民動(dòng)員投入到大規(guī)模的抗震救災(zāi)行動(dòng)中去，如果緊急救援行動(dòng)急需重大的工程機(jī)械設(shè)備，有可能緊急調(diào)撥；相關(guān)的工程機(jī)械公司有可能主動(dòng)捐贈(zèng)一批工程機(jī)械設(shè)備。因此緊急救援階段對相關(guān)工程機(jī)械上市公司影響有限。

　　食品醫(yī)藥

　　除止血藥等傷科用藥需求放大外，抗感染藥物及預(yù)防性產(chǎn)品將更值得關(guān)注。

　　由于本次地震造成的人員傷亡數(shù)量巨大，止血藥、血液制品等傷科用藥已經(jīng)成為首要緊缺物資，這將會(huì)給云南白藥、美羅藥業(yè)等相關(guān)公司帶來一定的影響。

　　通常在重大災(zāi)難性事件發(fā)生后，對于災(zāi)區(qū)爆發(fā)疫情的防范將成為重中之重，各類抗感染藥物及疫苗需求量將快速放大，這可能會(huì)給大型普藥生產(chǎn)企業(yè)如華北制藥、魯抗醫(yī)藥、哈藥、白云山、麗珠集團(tuán)、雙鶴藥業(yè)、一致藥業(yè)，子公司致君制藥是重要的抗感染藥物生產(chǎn)企業(yè))等公司，以及疫苗供應(yīng)商天壇生物等帶來正面的影響。常見病如感冒、腹瀉等治療藥物需求同樣會(huì)快速增長。

　　醫(yī)藥企業(yè)因地震而獲得超預(yù)期收益的可能性不大。基本用藥制度很有可能借此突發(fā)事件得以凸顯，給全行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。

　　食品行業(yè)由于是非周期性行業(yè)，經(jīng)濟(jì)“滯漲”對其影響相對較小，需求量也相對增加。

       水泥板塊

　　從邏輯上講災(zāi)后重建在中期內(nèi)將增加災(zāi)區(qū)水泥需求量，但我們并不認(rèn)為這會(huì)在短期內(nèi)大幅拉升水泥價(jià)格，災(zāi)后重建將含有更多人道和政治性責(zé)任，但對提升開工率從而降低單位成本確實(shí)有益處。

　　因水泥行業(yè)是區(qū)域性產(chǎn)品，運(yùn)輸半徑在300公里左右，因此地震對其他區(qū)域水泥企業(yè)沒有影響。從全國性角度考量并不是決定行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵變量，更多是概念多于實(shí)質(zhì)的心里影響。

　　關(guān)于整體行業(yè)，08-09年上半年水泥價(jià)格仍處于加速階段，此時(shí)的水泥價(jià)格上升對水泥股估值仍具有提振作用；因淘汰落后產(chǎn)能政策和行業(yè)結(jié)構(gòu)本身變化，本輪通漲和緊縮政策對水泥盈利影響不會(huì)像04-05年那樣巨大。08年水泥行業(yè)仍具備投資價(jià)值。

　　就08全年而言，相對更為看好以下區(qū)域水泥價(jià)格表現(xiàn)：京津唐地區(qū)2008年價(jià)格存在超預(yù)期可能；華東地區(qū)2008年價(jià)格決定因素將面臨諸多轉(zhuǎn)折性變化；/寧夏/四川價(jià)格2008年仍將高位運(yùn)行。

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