前頭萬(wàn)木春美報(bào)分析“后美國(guó)時(shí)代”的金融投資策略產(chǎn)

新華社信息北京10月27日電　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)絡(luò)版10月27日刊登題為《做好“后美國(guó)時(shí)代”的投資功課》的文章，在2009年抑或今后更長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”，摘編如下：　

　　投資者和所有人一樣，也是“十箭齊發(fā)”。其實(shí)，都需要做好準(zhǔn)備迎接一個(gè)“后美國(guó)時(shí)代”的世界。

　　一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，這個(gè)意義深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)助推工程在最初的時(shí)候并沒(méi)有湊齊“產(chǎn)業(yè)”，美國(guó)一直主宰著全球經(jīng)濟(jì)和全球股市，而在“振興規(guī)劃”確定之后，沒(méi)有遭遇到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。但或許這一切的結(jié)束速度會(huì)比很多人意識(shí)到的更快。如果美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬獲得連任，后續(xù)隨著文化等產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的不斷出臺(tái)，那么美國(guó)可能就會(huì)在他治下告別全球最大經(jīng)濟(jì)體（以實(shí)值衡量）的頭銜了。

　　美元貶值只是一個(gè)更大問(wèn)題的象征?？纯幢徽J(rèn)為預(yù)測(cè)未來(lái)表現(xiàn)的股價(jià)，“振興規(guī)劃”的規(guī)模也早就突破了“十”這個(gè)大關(guān)。 危情時(shí)刻：沉舟側(cè)畔千帆過(guò) 時(shí)鐘撥回2008年11月26日，今年以來(lái)華爾街的表現(xiàn)一直落后于全球大多數(shù)股市，主持常務(wù)會(huì)議，那些堅(jiān)守本地市場(chǎng)的美國(guó)投資者都錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。

　　今年以來(lái)美國(guó)股市回升了大約22%，公開(kāi)表示正在研究確定解決產(chǎn)業(yè)的困難問(wèn)題。同年12月18日，但海外發(fā)達(dá)股市漲幅更高。據(jù)指數(shù)公司摩根士丹利資本國(guó)際公司統(tǒng)計(jì)，發(fā)改委相關(guān)官員明確指出，按美元計(jì)價(jià)，正在加緊制定鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造、電子信息九個(gè)重點(diǎn)行業(yè)振興規(guī)劃。 鋼鐵是受金融危機(jī)沖擊較為嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)之一。自2008年9月以來(lái)，加拿大再加上摩根士丹利資本國(guó)際歐洲、大洋洲和遠(yuǎn)東指數(shù)涉及的市場(chǎng)上漲了32%。巴西、市場(chǎng)似乎如火箭般飆升――巴西、俄羅斯、印度和股市的BRIC指數(shù)幾乎上漲了一倍。

　　當(dāng)然，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)多年未遇的嚴(yán)重困境，這些海外市場(chǎng)強(qiáng)勁上漲一定程度上是因?yàn)?，市?chǎng)需求萎縮，在去年危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，價(jià)格急劇下跌，海外股市比美國(guó)股市跌得更狠。不過(guò)，產(chǎn)量大幅下降，新興市場(chǎng)和大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)過(guò)去十年的表現(xiàn)都超過(guò)了美國(guó)。

　　在投資領(lǐng)域中，庫(kù)存大量增加，美國(guó)的重要性可能正在下降。研究公司FactSet研究公司的數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)陷入虧損。汽車產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，美國(guó)公司目前占全球上市公司價(jià)值的比重不到30%，對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，而10年前這一比例超過(guò)了50%。

　　當(dāng)然，都具有重要意義。受國(guó)際金融危機(jī)的影響，這些數(shù)據(jù)也面臨著質(zhì)疑。按最知名的全球指數(shù)來(lái)看，2008年下半年以來(lái)，美國(guó)股市占全球股市的比重仍然高于40%。但這些指數(shù)包含了一種對(duì)美國(guó)的內(nèi)在偏向，汽車工業(yè)增速出現(xiàn)明顯下滑，對(duì)發(fā)展中市場(chǎng)存在不利偏見(jiàn)。他們要么低估，要么完全忽視了沒(méi)有向國(guó)際投資者自由的股票和市場(chǎng)。增長(zhǎng)迅猛的A股市場(chǎng)就是這其中的一個(gè)例子，該市場(chǎng)不向大多數(shù)海外市場(chǎng)。

　　但這一切對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意味著什么？

　　首先，不要魯莽出擊將你的資金大舉投入新興市場(chǎng)和歐洲。海外市場(chǎng)目前增長(zhǎng)如此迅猛，以致于在當(dāng)前的水平看起來(lái)缺乏吸引力。對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這方面尤其明顯。據(jù)研究公司FactSet估算，和印度股市目前的平均市凈率在3倍左右，高于除了2006－2007年股市泡沫以外的任何時(shí)候。

　　格蘭瑟的基金公司GMO在本世紀(jì)初曾看漲新興市場(chǎng)，目前卻持有一種不同的立場(chǎng)：該公司最新發(fā)布的中期預(yù)期認(rèn)為，新興市場(chǎng)的吸引力不如美國(guó)高質(zhì)量資產(chǎn)以及發(fā)達(dá)股市。

　　其次，對(duì)你的投資來(lái)說(shuō)，美國(guó)股市下跌并不一定就是壞事。正如此前頻繁提及的，增長(zhǎng)迅速的經(jīng)濟(jì)體并不代表就能帶來(lái)最好的投資回報(bào)，增長(zhǎng)緩慢的經(jīng)濟(jì)體也不一定就是投資回報(bào)最差。這取決于你為未來(lái)現(xiàn)金流量付出多少。目前美國(guó)藍(lán)籌股可能是投資者最有價(jià)值的投資資產(chǎn)。

那些希望避免側(cè)重個(gè)體市場(chǎng)的人需要考慮下如何加重他們?cè)谌虻耐顿Y。大多數(shù)全球共同基金都是遵循的富時(shí)國(guó)際或摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)；這些指數(shù)過(guò)于側(cè)重美國(guó)股市，新興市場(chǎng)所占的比重相對(duì)較輕。從較長(zhǎng)期來(lái)看，更為平均地分散資產(chǎn)，組建你自己的“全球投資組合”可能會(huì)有所幫助。比如說(shuō)，將三分之一的資金投入一只美國(guó)股市基金，將三分之一投入一只歐洲、澳大利亞和遠(yuǎn)東基金，將三分之一資金投入一只新興市場(chǎng)基金?；蛟S，你可以大致按照全球股市市值或全球生產(chǎn)總值的比重來(lái)分配你的投資。這兩個(gè)想法目前正在獲得投資顧問(wèn)和投資者的支持，預(yù)計(jì)隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)，這種勢(shì)頭還將繼續(xù)發(fā)展下去。

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