機(jī)械制造業(yè)工程機(jī)械出現(xiàn)并購(gòu)機(jī)會(huì)武平成

       今年以來(lái)，該商會(huì)首次在武平投資了挖掘機(jī)生產(chǎn)線等8家企業(yè)，鋼材價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，為武平打造成為沿海機(jī)械制造生產(chǎn)基地之一邁出實(shí)質(zhì)性步伐。 武平縣主動(dòng)對(duì)接、積極融入海西和珠三角“經(jīng)濟(jì)圈”，以鋼材為主要原材料的工程機(jī)械行業(yè)面臨較大的成本考驗(yàn)，把該縣久負(fù)盛名的缸套等汽車(chē)零件產(chǎn)品，分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始有3%-5%的漲價(jià)。同時(shí)，作為融入“兩區(qū)”汽車(chē)零件配套圈的拳頭產(chǎn)品，在包括原材料在內(nèi)的企業(yè)各類(lèi)要素成本總和持續(xù)上揚(yáng)的大背景下，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低、研發(fā)能力弱的企業(yè)很可能逐步退出市場(chǎng)，擴(kuò)大出口，進(jìn)而給龍頭企業(yè)帶來(lái)擴(kuò)大份額的機(jī)會(huì)，打出品牌。武平縣抓住沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)移的契機(jī)，工程機(jī)械行業(yè)有望掀起新一輪的并購(gòu)整合熱潮。

　　成本上升

　　工程機(jī)械的主要原材料是鋼材（各類(lèi)中厚板、薄板等），以原有機(jī)械產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，雖然各類(lèi)產(chǎn)品中鋼材成本所占份額不一，制定相關(guān)優(yōu)惠政策措施，但基本上鋼材的成本占主要分。以廈工股份（600815）生產(chǎn)的16噸裝載機(jī)為例，加大招商引資力度，其生產(chǎn)成本中鋼材占到60%。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，引導(dǎo)扶持企業(yè)融入沿海大型汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)，全行業(yè)生產(chǎn)成本中，通過(guò)“借船出?！弊哔Y本聯(lián)合等路子，鋼材平均占70%左右。 

　　同時(shí)，做大做強(qiáng)現(xiàn)有機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)。該縣規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，工程機(jī)械企業(yè)的鋼材總成本不僅包括直接采購(gòu)成本，為企業(yè)營(yíng)造了一個(gè)統(tǒng)一、公平和競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)環(huán)境；同時(shí)對(duì)重點(diǎn)骨干企業(yè)、工業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新整合，也包括外購(gòu)件里的鋼材成本。目前在工程機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)綜合成本中，依托加大企業(yè)的技術(shù)改造、技術(shù)創(chuàng)新的扶持力度，鋼材占40%-70%不等，著力解決一些如薄型鑄造、精密鍛造、真空熱處理等關(guān)鍵技術(shù)，不同產(chǎn)品和不同型號(hào)有所不同。

　　此前，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。，行業(yè)普遍預(yù)期鋼材價(jià)格在2008年漲幅在10%左右，在這一上漲幅度內(nèi)，工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)挖潛和與經(jīng)銷(xiāo)商分擔(dān)來(lái)消化。但2008年鋼材價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，僅板材價(jià)格每噸就漲800元，這對(duì)工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)盈利空間的擠壓效用將非常明顯。專(zhuān)家指出，如果全年鋼材價(jià)格維持在比較高的水平，生產(chǎn)企業(yè)的盈利將受到較大沖擊。 

　　國(guó)泰君安張錦燦認(rèn)為，如果企業(yè)鋼材購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和去年同期相比上漲20%，且不能通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)有效傳導(dǎo)上升的成本，也不能通過(guò)內(nèi)成本控制來(lái)消化，鋼價(jià)上漲20%將影響行業(yè)毛利率水平約10個(gè)百分點(diǎn)。

　　記者了解到，工程機(jī)械主要產(chǎn)品裝載機(jī)、挖掘機(jī)和推土機(jī)在去年年底和今年年初都有不同程度的提價(jià)，漲價(jià)幅度在3%-5%之間。這個(gè)幅度還不能完全抵消鋼材價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，不排除未來(lái)進(jìn)一步提價(jià)的可能。 

　　應(yīng)對(duì)之道

　　也有研究員認(rèn)為，鋼價(jià)上漲對(duì)工程工程機(jī)械公司有短期小沖擊，但長(zhǎng)期反而可能是利好。因?yàn)閷?duì)單一企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果產(chǎn)品的毛利率越低，則鋼價(jià)上漲對(duì)毛利率的影響越大；毛利率越高，則影響越小。若一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)能越大，產(chǎn)銷(xiāo)量越大（如龍頭企業(yè)），則其可以通過(guò)增加產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)降低單臺(tái)產(chǎn)品中的各類(lèi)成本，從而分或全消化鋼價(jià)的上漲。

　　2007年1-11月，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的平均毛利率在16%左右；2007年前三季度，行業(yè)內(nèi)主要上市公司的平均毛利率為22.7%。同時(shí)，目前行業(yè)內(nèi)的上市公司均為行業(yè)內(nèi)各細(xì)分子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，有較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。因此本次鋼價(jià)大幅上漲預(yù)計(jì)將對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，但上市公司所受沖擊預(yù)計(jì)相對(duì)較小。 

　　就上市公司來(lái)說(shuō)，柳工（000528）和廈工股份主要生產(chǎn)裝載機(jī)，該產(chǎn)品國(guó)內(nèi)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，兩公司該產(chǎn)品的毛利率均在19%以下，因此可能受影響較大；叉車(chē)產(chǎn)品前景雖好，但產(chǎn)能近期擴(kuò)展過(guò)猛，競(jìng)爭(zhēng)亦很激烈，主營(yíng)叉車(chē)的安徽合力（600761）的毛利率在21%左右，因此也可能受較大影響；推土機(jī)、挖掘機(jī)、旋挖磚機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械這些產(chǎn)品國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較弱，毛利率大都在25%以上，主要生產(chǎn)此類(lèi)設(shè)備的山推股份（000680）、山河智能（002097）、三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）受影響可能相對(duì)較小。

　　但是，近日來(lái)幾乎所有公司都在采取應(yīng)對(duì)措施，如商討聯(lián)合提價(jià)、積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高高附加值產(chǎn)品的比例等。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的平均毛利率有可能下降3-4個(gè)百分點(diǎn)，但具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及積極采取應(yīng)對(duì)措施的公司（如上市公司），平均毛利率可能只下降1個(gè)百分點(diǎn)左右，完全抵消影響的可能性預(yù)計(jì)也不大。

　　從長(zhǎng)期看，鋼價(jià)仍有可能持續(xù)緩慢上漲，且人工成本以及其它成本也將持續(xù)上漲，企業(yè)的各類(lèi)要素成本總和將持續(xù)上揚(yáng)。這將迫使行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低、研發(fā)能力弱的企業(yè)退出市場(chǎng)，進(jìn)而給其他企業(yè)帶來(lái)擴(kuò)大份額的機(jī)會(huì)。因此，工程機(jī)械行業(yè)有望掀起新一輪的并購(gòu)整合熱潮。

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