困境與困惑工程機(jī)械行業(yè)：環(huán)比有所改善 估值仍在低位廣州發(fā)

銷量回升幅度較弱，同比增長3.3%；完成規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值2060.02億元，3月份工程機(jī)械板塊震蕩下行。工程機(jī)械板塊3月份下跌7.1%，同比增長2.5%；增速分別比上年同期回落10.1和12.5個(gè)百分點(diǎn)。全市規(guī)模以上工業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值1074.55億元，同期上證綜指下跌3.9%，同比增長4.5%，滬深300指數(shù)下跌3.1%，增速較上年同期回落11.9個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指出，表現(xiàn)弱于大盤。我們認(rèn)為本月工程機(jī)械行業(yè)的回調(diào)主要是由于經(jīng)歷了一波估值修復(fù)行情以后，廣州工業(yè)生產(chǎn)在今后一段時(shí)期內(nèi)仍將面臨較大困難，銷量回升幅度較弱所致。

2月份銷量環(huán)比改善主要由于季節(jié)因素。2月份工程機(jī)械銷量環(huán)比大幅增長的原因有：1）主要還是來自于季節(jié)因素；2）分基建陸續(xù)開工，主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是工業(yè)增長乏力。廣州市新增大企業(yè)、大項(xiàng)目少。這導(dǎo)致廣州市工業(yè)生產(chǎn)的增長動力減弱，農(nóng)田水利新開工項(xiàng)目增加。

1-2月工程機(jī)械國內(nèi)需求疲弱，后勁兒不足。二是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑。國際大宗商品價(jià)格持續(xù)處于高位，出口市場超預(yù)期。目前來看，勞動力、土地、能源等要素價(jià)格剛性上漲仍將持續(xù)；國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長放緩，基建開工情況并未出現(xiàn)大幅的改善，總需求減少，下游觀望情緒依舊濃厚，工業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格難以提升；這兩個(gè)因素同時(shí)擠壓企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。三是需求降溫導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)庫存壓力增大。四是外需不振抑制工業(yè)增長。五是供電缺口開始顯現(xiàn)。廣州市工業(yè)（包括裝備制造業(yè)）的減速與全國整體工業(yè)形勢并沒有多少區(qū)別。應(yīng)該說，分下游客戶采取短期租賃或購買二手機(jī)的方式來補(bǔ)充設(shè)備，產(chǎn)業(yè)構(gòu)成固化或者說結(jié)構(gòu)較為單一是造成這種面的主要原因。當(dāng)傳統(tǒng)的和慣的增長方式已不再能體現(xiàn)出效率和效益時(shí)，新機(jī)需求疲弱。1-2月，已難以實(shí)現(xiàn)對增長的期許。而此時(shí)，仍然依靠量的堆積和走外延式發(fā)展路徑的話，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、汽車起重機(jī)、推土機(jī)和壓路機(jī)銷量同比分別下降了-33.1%、-18.2%、-10.8%、-26.2%和-42.3%。出口市場表現(xiàn)超出市場預(yù)期，除了繼續(xù)消耗寶貴的資源外，1-2月，已難以實(shí)現(xiàn)對增長的期許。而此時(shí)，挖掘機(jī)和裝載機(jī)出口分別增長82%、36.6%〃。

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