金來源分析挖掘機銷量持續(xù)超預期增長 景氣度逐漸回升年加大

在全球經(jīng)濟持續(xù)溫和復蘇、國內經(jīng)濟穩(wěn)中向好以及“”倡議向縱深化發(fā)展的支撐下，包括加強重大項目儲備、加快推進項目前期工作和開工、保障在建項目順利實施、加強地方專項債券資金和項目管理、加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度、合理保障融資平臺公司正常融資需求、充分調動民間投資積極性、規(guī)范有序推進和社會資本合作項目、深化投資領域“放管服”、防范化解地方隱性債務風險和金融風險。加大基建對沖內外需求走弱的必然選擇加大基建投資力度已經(jīng)是必然，我國挖掘機銷量持續(xù)超預期增長，將成為明年重要工作之一。今年三季度經(jīng)濟增速下降至6.5%，帶動工程機械行業(yè)景氣度逐漸回升。據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會最新數(shù)據(jù)顯示，為2009年6月以來的最低增速。從今年經(jīng)濟運行來看，2017年全年，經(jīng)濟增長放緩的首要原因正是基建投資放緩。今年前三季度基建投資增速僅為3.3%，銷售各類挖掘機械產(chǎn)品140303臺，同比大幅收縮了16.5個百分點，同比漲幅達99.5%。

此外，并且是連續(xù)10個月的回落，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)整理，導致固定資產(chǎn)投資增速下滑至5.4%，2017年我國工程機械進出口貿易額為241.91億美元，顯著低于經(jīng)濟增速。即便近兩個月基建投資增速略有回升，同比增長19.3%。其中，但10月份累計3.7%的增速仍然非常低。展望明年，進口金額40.86億美元，隨著房地產(chǎn)投資逐漸放緩，同比增長23.2%；出口金額201.05億美元，將影響內需投資走弱；國際市場不確定性加重，同比增長18.5%。

我國挖掘機銷量持續(xù)超預期增長

由此推動，外需出口也將面臨壓力。因此，工程機械行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績改善明顯。《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，明年經(jīng)濟增速仍有進一步下行壓力。為了維持經(jīng)濟平穩(wěn)運行，截至昨日，依靠加大基建對沖內外需求走弱也就成為必然選擇。過去幾年，有20家工程機械行業(yè)上市公司披露了2017年年報業(yè)績預告，為防范化解金融風險，業(yè)績預喜公司達到17家，特別是嚴控地方債務風險，占比逾八成。其中，我國多管齊下采取嚴格措施壓縮地方債務水平。貨幣政策穩(wěn)健偏緊，河北宣工（17302.95%）、三一重工（937%）、柳工（569%）、徐工機械（403.4%）、山河智能（200%）、鮑斯股份（128.01%）、達剛路機（110%）和天成自控（105%）等8家公司預計2017年年報凈利潤同比增長翻番，財政政策嚴控地方隱形債務，另外，銀行業(yè)金融機構收緊融資平臺信貸，林州重機、中聯(lián)重科、廈工、太原重工、*ST一重等5家公司2017年業(yè)績有望扭虧為盈。

對此，把地方債務納入財政預算，光大證券表示，受宏觀經(jīng)濟回暖、基建投資增加、海外市場需求復蘇等多重因素疊加，工程機械行業(yè)景氣度逐漸回升，2017年工程機械行業(yè)上市公司業(yè)績大幅回升。展望2018年，全球經(jīng)濟有望繼續(xù)復蘇，北美及亞洲各國投資機會增長，繼續(xù)利好出口，國內工程機械行業(yè)上市公司盈利能力有望進一步抬升，具有較高的估值提升空間，績優(yōu)龍頭標的配置正當時。

東方證券表示，未來3年-5年內，150萬臺左右的市場保有量基本滿足當前市場需求，挖掘機械將逐步進入存量市場，未來舊機換新將成為最重要的市場需求。綜合考慮各方面因素，2018年國內挖掘機械銷量增速在20%左右，預計銷量約15.5萬臺，2018年行業(yè)景氣仍有望持續(xù)。

海通證券則認為，本輪挖掘機上升周期背后的核心原因是下游盈利恢復后設備更換升級的加速，以及礦山、農村、二三線地產(chǎn)等下游需求的持續(xù)景氣，3月份的旺銷有望再次引燃工程機械行業(yè)“旺季行情”，更高的產(chǎn)能利用率將帶來產(chǎn)業(yè)鏈更大的業(yè)績彈性，繼續(xù)重點推薦液壓件國產(chǎn)化龍頭恒立液壓和挖掘機主機龍頭三一重工，關注挖掘機破碎錘和液壓后市場龍頭艾迪精密。

對此，有分析人士指出，2018年隨著鄉(xiāng)村振興推進，挖掘機行業(yè)預計增長10%-20%，龍頭企業(yè)將強者恒強，超跌的低估值龍頭股值得關注。(本文來自證券日報)

標簽：土方機械 挖掘機