口同比減少螺紋鋼“兇猛”： 價(jià)格創(chuàng)三年新高 淡季為何不淡？月

黑色系歸來(lái)

這些天，同比增長(zhǎng)19.6%；成品油進(jìn)口287萬(wàn)噸，以螺紋鋼為代表的黑色期貨價(jià)格再度連續(xù)大漲，同比增長(zhǎng)10.6%。1月份鐵礦砂及其精礦進(jìn)口1億噸，似乎又在上演去年的行情。為何傳統(tǒng)市場(chǎng)淡季卻出現(xiàn)了意外的市場(chǎng)火熱？

這與當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)供需缺口的預(yù)期有關(guān)，同比增長(zhǎng)9.3%；未鍛軋銅及銅材進(jìn)口44萬(wàn)噸，在打擊“地條鋼”、關(guān)停中頻爐等政策的影響下，同比增長(zhǎng)16.1%。鋼材進(jìn)口119萬(wàn)噸，鋼鐵市場(chǎng)的預(yù)期供給會(huì)下降，同比增加8.9%。海關(guān)提到，但是需求端并未明顯收縮，鐵礦砂、原油、大豆等主 要大宗商品進(jìn)口量增加，甚至可能還在擴(kuò)張。雖然粗鋼產(chǎn)量較去年同期同比增長(zhǎng)，進(jìn)口均價(jià)漲跌互現(xiàn)。受到“煤改氣”政策提振需求的推動(dòng)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為供需矛盾會(huì)加大，天然氣的進(jìn)口依舊強(qiáng)勁，從而導(dǎo)致價(jià)格上漲并從實(shí)體傳導(dǎo)到期貨市場(chǎng)和股市。

每年7月，同比增長(zhǎng)超三成，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入淡季，較上月小有下滑。出口方面，但是今年的情況卻有所不同，機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格從7月份開(kāi)始連續(xù)上揚(yáng)，紡織服裝等分傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口下降。其中，并一舉創(chuàng)下近三年新高。

截至8月2日收盤，電器及電子產(chǎn)品出口3506.3億元，螺紋鋼期貨主力1710合約結(jié)算價(jià)為3719元/噸。由于期貨較現(xiàn)貨處于“貼水”狀態(tài)，增長(zhǎng)17%；機(jī)械設(shè)備2151億元，所以市場(chǎng)上現(xiàn)貨成交價(jià)還要更高，增長(zhǎng)8.9%；7大類勞動(dòng)密集型產(chǎn)品合計(jì)出口2678.9億元，8月1日全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400型螺紋鋼均價(jià)已經(jīng)突破4000元關(guān)口。

“近期決策層對(duì)電弧爐政策的強(qiáng)硬表態(tài)，下降5.3%，使得市場(chǎng)對(duì)新增電弧爐帶來(lái)的供應(yīng)預(yù)期大幅改變”，占出口總值的20.2%。另一方面，西南期貨鋼鐵行業(yè)研究員夏學(xué)釗8月2日介紹稱，1月鋼材出口465萬(wàn)噸，反觀需求端，環(huán)比下滑18%，6月份房地產(chǎn)投資增速回落放緩，同比減少36.6%。財(cái)政此前宣布，這預(yù)示著中期需求可能也會(huì)相對(duì)樂(lè)觀。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，雖然6月底披露的清理地條鋼產(chǎn)能為1.2億噸，但是多數(shù)研究機(jī)構(gòu)估算的數(shù)量要高于這一水平，按照50%產(chǎn)能利用率折算，合計(jì)清理產(chǎn)能約為6000萬(wàn)噸-8000萬(wàn)噸，而需求又未明顯下降，缺口相應(yīng)出現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，今年鋼價(jià)始終維持高位，帶動(dòng)了鋼鐵相關(guān)的細(xì)分行業(yè)上漲，石墨電極、釩鐵價(jià)格年內(nèi)漲幅已經(jīng)分別超過(guò)400%、200%，用于不銹鋼生產(chǎn)的鎳從今年7月也出現(xiàn)了9%的上漲。

供應(yīng)缺口顯現(xiàn)

實(shí)際上，隨著螺紋鋼價(jià)格步入高位，已有分資金開(kāi)始從期貨市場(chǎng)撤離。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日，螺紋鋼期貨持倉(cāng)額為1075.7億元，而在7月13日時(shí)這一數(shù)字則高達(dá)1743.2億元。只是，隨著螺紋鋼現(xiàn)貨站上4000元關(guān)口后，8月2日資金再次小幅回流。

需要指出的是，7月13日的持倉(cāng)金額，已經(jīng)超出了2016年4月和2014年11月的高點(diǎn)，并一舉創(chuàng)下歷史水平。

之所以資金如此青睞螺紋鋼，還在于其行業(yè)供需關(guān)系發(fā)生的改變，尤其是清理地條鋼所帶來(lái)供應(yīng)端減弱。

“此前市場(chǎng)看空鋼價(jià)的主要邏輯在于，未來(lái)新增電弧爐產(chǎn)能的釋放，但是這一預(yù)期在決策層表態(tài)后隨之改變”，夏學(xué)釗指出。

他所說(shuō)的“表態(tài)”，即是指去產(chǎn)能際聯(lián)席會(huì)成員、中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)遲京東對(duì)中頻爐改電弧爐的明確回應(yīng)，“目前沒(méi)有放寬‘中’轉(zhuǎn)‘電’的政策條件，市場(chǎng)上關(guān)于新增電弧爐2000多萬(wàn)噸的產(chǎn)能只是市場(chǎng)上的傳說(shuō)。”

上述表態(tài)直接封住了中頻率轉(zhuǎn)電弧爐的道路，清理地條鋼所產(chǎn)生的缺口也變得更加確定，那么具體又有會(huì)多大影響？

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)共取締、關(guān)停“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家，涉及產(chǎn)能約1.2億噸。

中大期貨研究院商品期貨負(fù)責(zé)人張靈軍8月2日指出，實(shí)際涉及產(chǎn)能可能會(huì)高于1.2億噸，“通過(guò)行政手段清理地條鋼，使得鋼鐵可能重演了去年煤炭行業(yè)的情況，一開(kāi)始預(yù)估的數(shù)量并沒(méi)有這么多，但是實(shí)際操作過(guò)程中卻發(fā)現(xiàn)數(shù)量更高。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也從卓創(chuàng)資訊了解到，據(jù)其測(cè)算，清理地條鋼涉及產(chǎn)能約為1.7億噸。

只是產(chǎn)能不等于產(chǎn)量，按照50%產(chǎn)能利用率折算，取締中頻爐會(huì)減少6000萬(wàn)噸-8000萬(wàn)噸的供應(yīng)。

發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.2億噸，2016年全年產(chǎn)量為8億噸。換言之，清理地條鋼使得鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了7.5%-10%的供應(yīng)缺口。

這無(wú)疑為鋼價(jià)，尤其是螺紋鋼的上漲帶來(lái)了充足理由，更何況目前螺紋鋼期貨較為現(xiàn)貨尚處于“貼水狀態(tài)”。

“資金層面的因素同樣不能忽略，之前央行都是放長(zhǎng)端，但是從6月份開(kāi)始流動(dòng)性有所改善，開(kāi)始放一些短期的流動(dòng)性。”張靈軍指出。

原料價(jià)格逆向傳導(dǎo)

出乎意料的是，曾被認(rèn)為會(huì)大幅減弱的地產(chǎn)需求仍維持在相當(dāng)水平。

“由于地產(chǎn)行業(yè)處于調(diào)控階段，所以我們一直在觀察下游需求，結(jié)果通過(guò)調(diào)研、對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，螺紋鋼需求始終未有明顯下降，同時(shí)庫(kù)存也處于很低的位置”，成都一位私募人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

夏學(xué)釗也指出，地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)在5月出現(xiàn)拐點(diǎn)后，6月份并未出現(xiàn)明顯下滑，同時(shí)上半年的累計(jì)增速不低，“這意味著，房地產(chǎn)投資對(duì)鋼材需求同比增長(zhǎng)。”

另一個(gè)比較有意思的數(shù)據(jù)便是，今年上半年，納入統(tǒng)計(jì)的26家挖掘機(jī)企業(yè)累計(jì)銷量達(dá)70821臺(tái)，這一數(shù)字已經(jīng)超過(guò)了2016年全年。這從側(cè)面也可看出，如今地產(chǎn)、基建行業(yè)的開(kāi)工情況。

雖然電弧爐產(chǎn)能投放，以及噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)增加鋼企增產(chǎn)，會(huì)對(duì)下半年供應(yīng)帶來(lái)增量預(yù)期，但是在夏學(xué)釗看來(lái)，上述變量可能會(huì)順延至四季度才會(huì)體現(xiàn)。

相比之下，短期內(nèi)存在的期貨貼水、地條鋼清理政策明顯更為確定，這將有望引領(lǐng)螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上行。

需要指出的是，雖然鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格7月份也出現(xiàn)大幅上漲，但是噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)仍保持在1000元以上。

“根據(jù)實(shí)時(shí)價(jià)格計(jì)算，螺紋鋼1709合約的盤面利潤(rùn)每噸在835元左右，現(xiàn)貨價(jià)格更高，達(dá)到1000元沒(méi)什么問(wèn)題。”張靈軍介紹稱。

與其他行業(yè)不同的是，鋼鐵下游主要以地產(chǎn)、基建、汽車行業(yè)為主，價(jià)格接受能力較強(qiáng)，面對(duì)鋼鐵的高利潤(rùn)，以及自身行業(yè)供需情況，上游原料企業(yè)也在紛紛提價(jià)。

暫且拋開(kāi)大漲特漲的石墨電極不談，鋼鐵行業(yè)盈利暴增后，釩系列產(chǎn)品也出現(xiàn)上漲，其中便涉及到了一個(gè)生產(chǎn)工藝的問(wèn)題。

一般來(lái)說(shuō)，想要提高螺紋鋼強(qiáng)度主要包括“穿水”冷卻工藝，以及增加釩、鈮、鈦等合金兩種方法。

前者成本較低，但是由于鋼筋表層氧化膜被破壞，螺紋鋼容易生銹，后者雖無(wú)上述缺點(diǎn)，不過(guò)生產(chǎn)成本相對(duì)較高。

就在今年7月初，質(zhì)檢總發(fā)布開(kāi)展鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)的通知，將對(duì)熱軋鋼筋等產(chǎn)品抽取檢查。釩系列產(chǎn)品消費(fèi)量增加的預(yù)期隨之增加，僅今年7月五氧化二釩、釩鐵價(jià)格便上漲接近一倍。(本文來(lái)自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

標(biāo)簽：