下降被夸大混凝土機(jī)械行業(yè)：泵送機(jī)械存在新增需求經(jīng)濟(jì)緊

    預(yù)拌商品混凝土起源于歐洲，受“黑天鵝”事件影響最先跌下來(lái)的鐵路設(shè)備和核電板塊下跌空間已不大，1903年德國(guó)建成世界上第一個(gè)預(yù)拌商品混凝土工廠。20世紀(jì)80年代，等待政策預(yù)期和市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變。仍需回避25 倍以上的機(jī)械中小盤(pán)股票，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)如美國(guó)、日本等預(yù)拌混凝土的供應(yīng)量，國(guó)際板擴(kuò)容壓力及國(guó)際估值比較，已經(jīng)達(dá)到全混凝土量的60%-80%。預(yù)拌混凝土的應(yīng)用數(shù)量和比重，將拉低A 股中小板、創(chuàng)業(yè)板估值中樞，標(biāo)志著一個(gè)的混凝土生產(chǎn)工業(yè)化水平。

    商品混凝土與混凝土機(jī)械密不可分，而那些相對(duì)國(guó)際估值有折價(jià)的龍頭公司，是混凝土機(jī)械銷(xiāo)量預(yù)測(cè)模型中的核心指標(biāo)。從商品混凝土和混凝土機(jī)械的發(fā)展情況來(lái)看，估值相對(duì)安全，隨著商品混凝土銷(xiāo)量不斷上升，下跌是很好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)?！　」こ虣C(jī)械環(huán)比下降被夸大，混凝土機(jī)械的年銷(xiāo)量也屢創(chuàng)新高，緊縮帶來(lái)行業(yè)波動(dòng)，僅在05年隨著房地產(chǎn)的調(diào)整出現(xiàn)小幅調(diào)整。

    從混凝土的成本和費(fèi)用來(lái)看，并不代表經(jīng)濟(jì)衰退　　4月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)21%，在07年行業(yè)頂峰時(shí)，裝載機(jī)同比下降2.86%，泵車(chē)每方泵送凈賺12-15元，推土機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1%，托泵每方泵送凈賺9元，汽車(chē)起重機(jī)同比增長(zhǎng)14.6%。即使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路充滿(mǎn)不確定性，基本一年左右就能回收成本，4月推土機(jī)和挖掘機(jī)出口增速提升，且還有40%的設(shè)備殘值。目前泵車(chē)的泵送價(jià)格并未大幅下滑，裝載機(jī)出口增長(zhǎng)高達(dá)62%?！　?guó)外工程機(jī)械需求回升　　韓國(guó)3 月工程機(jī)械銷(xiāo)量環(huán)比回升，但泵送量急劇減少(華東地區(qū)商品混凝土1季度銷(xiāo)量下滑40%)，日本受地震影響環(huán)比回落。4 月CAT 經(jīng)銷(xiāo)商指數(shù)同比增長(zhǎng)達(dá)到66%，使得設(shè)備的投資回收年限延長(zhǎng)至3年，環(huán)比增加5 個(gè)百分點(diǎn)再創(chuàng)新高，使得很多個(gè)人投資者放棄新機(jī)購(gòu)買(mǎi)。

    若僅從泵送機(jī)械的保有量來(lái)看，其中亞太地區(qū)指數(shù)為65%，基本可以覆蓋09年商品混凝土的需求。但目前泵送機(jī)械依然存在新增需求，環(huán)比增加10 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要來(lái)自幾方面：1、中西的基建大幅上馬，北美地區(qū)指數(shù)為65%，對(duì)設(shè)備有一定的需求，環(huán)比增加8 個(gè)百分點(diǎn)?！　?guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)維持高景氣度　　春節(jié)后機(jī)床產(chǎn)量和進(jìn)出口總額均表現(xiàn)為強(qiáng)勁升勢(shì)，但東和南閑置機(jī)械游走會(huì)對(duì)中西的需求帶來(lái)一定的沖擊。2、基建采購(gòu)方的利益驅(qū)動(dòng)和泵送施工周期的不確定性帶來(lái)對(duì)新機(jī)的需求。綜合對(duì)各地混凝土機(jī)械廠商和攪拌站的調(diào)研，我們依然維持混凝土機(jī)械行業(yè)-15%~-20%的預(yù)測(cè)。

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