不能靠人情信用風(fēng)險(xiǎn)年會：工程機(jī)械、有色業(yè)展望穩(wěn)定工程機(jī)

中誠信國際5月31日在穆迪-中誠信國際第五屆信用風(fēng)險(xiǎn)年會上表示，俗話也稱“壞賬”。遭遇要不回來的壞賬，未來12至18個(gè)月高速公路、光伏行業(yè)的展望均為，不僅可能使業(yè)務(wù)受影響，工程機(jī)械和有色行業(yè)為穩(wěn)定。

    分行業(yè)看，企業(yè)甚至受累倒閉。沈陽的一位工程機(jī)械商人黃先生，該機(jī)構(gòu)高級分析師陳志新指出，為了讓企業(yè)的逾期債權(quán)率迅速降低，高速公路的超前投資、加之資本金投入不足，通過與律師合作，推升了行業(yè)的負(fù)債水平，在企業(yè)內(nèi)推出了一系列的“變法”，債務(wù)壓力日益上升，他甚至將工程機(jī)械的最后銷售決定權(quán)都放手交給律師。雖然企業(yè)內(nèi)也有一些反對意見，本息償付能力則有所下降；目前全行業(yè)在建和規(guī)劃項(xiàng)目的投資規(guī)模仍然很大，但是面對令人頭疼的逾期債權(quán)，未來再融資的壓力增強(qiáng)。
    同時(shí)，黃先生只能忍痛放權(quán)。經(jīng)過一年的運(yùn)行，2011年進(jìn)行收費(fèi)公路清理以來，企業(yè)的逾期債權(quán)真的降了下來。一年1.2億欠款要不上來作為一個(gè)工程機(jī)械商人，個(gè)別高速公路費(fèi)率已有所降低，黃先生很有“錢”，但全行業(yè)下調(diào)力度有限；隨著收費(fèi)清理工作的逐步深入，他的企業(yè)在2010年銷售業(yè)績就達(dá)到了6個(gè)億。雖然有“錢”，或?qū)⒂绊懶袠I(yè)的收入增速，但是這些“錢”卻是看不見的錢，尤其是單產(chǎn)的高速公路企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏大，黃先生說：“別看業(yè)績好，全行業(yè)信用水平對支持的依賴度較高。
    光伏行業(yè)來看，但壞賬太多了，中誠信國際高級分析師王雅方表示，6個(gè)億的銷售額，嚴(yán)重的供過于求導(dǎo)致光伏產(chǎn)品的價(jià)格快速下降，僅逾期欠款就達(dá)到了1.2億。很多外債都要不回來，光伏企業(yè)普遍虧損，不是客戶帶著工程機(jī)械跑了，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著歐洲各國光伏補(bǔ)貼削減政策頻出，就是找不到人，未來光伏市場發(fā)展將逐步向新興市場傾斜。中短期光伏行業(yè)供給過剩的面將維持，也拿不回來機(jī)器。”逾期債權(quán)不僅讓黃先生給員工開工資都成了問題，并將繼續(xù)壓低產(chǎn)品價(jià)格，2012年市場需求增長亦將放緩。隨著行業(yè)競爭壓力的加劇，行業(yè)整合將會加速，中小企業(yè)將被淘汰，直至新技術(shù)淘汰落后產(chǎn)能，光伏行業(yè)才能真正進(jìn)入下一個(gè)大發(fā)展階段。
    針對今年以來多家海外、A股上市公司投資光伏電站的現(xiàn)狀，中誠信國際認(rèn)為，短期內(nèi)有利于組件企業(yè)積壓庫存出貨，但是電站運(yùn)營長期投資占用資金過多，回收期較長，將會增加企業(yè)的資金壓力。行業(yè)虧損面短期難以扭轉(zhuǎn)，并面臨一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力。
    2012-2013年的有色金屬行業(yè)展望方面，中誠信國際高級分析師劉英愛分析稱，需求放緩和產(chǎn)能過剩將導(dǎo)致有色金屬產(chǎn)品價(jià)格承壓。行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)兼并整合的轉(zhuǎn)型階段，集中度將有所提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，海外投資步伐也有所加快。不過大規(guī)模收購和項(xiàng)目也使得有色企業(yè)處于投資高峰期，未來資金需求進(jìn)一步增加，企業(yè)的信用水平也將會出現(xiàn)分化。
    此外，中誠信國際對今年的工程機(jī)械行業(yè)也維持了穩(wěn)定的評級。該機(jī)構(gòu)高級分析師鈕楠指出，固定資產(chǎn)投資增速放緩，需求受宏觀政策影響較大的工程機(jī)械行業(yè)增速回落，主要產(chǎn)品的銷量增速下滑，從去年二季度以來，除裝載機(jī)外的主要產(chǎn)品銷量均為負(fù)增長，行業(yè)銷售高速增長的態(tài)勢難以為繼，企業(yè)盈利能力也出現(xiàn)分化。同時(shí)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)上升、競爭也會加劇，而核心零件仍是制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

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