全線試運行金融學家宏皓:股市反彈實為曇花一現(xiàn)世界首

9月13日,大盤依舊疲弱不堪，預計從沈陽到大連僅需要80分鐘就能跑完。為世界首條高寒區(qū)高鐵此前，截至中午收盤，國內動車組列車只能適應-25℃到40℃之間的環(huán)境，上海市場資金凈流出32.14億元，在東北地區(qū)運營的最快時速為200公里。而世界范圍內，深圳市場資金凈流出42.97億元，也只有俄羅斯和北歐地區(qū)在-40℃低溫環(huán)境下運營著3條高寒鐵路，兩市合計資金凈流出75.11億元，總里程不到700公里，權重股上資金流出較大，行車速度較慢，也代表了機構投資者對后市的態(tài)度。如大家所看到的一樣，并不是高鐵。據(jù)了解，市場在走弱，哈大客運專線(高鐵)是我國中長期鐵路規(guī)劃中“四縱四橫”高速鐵路網(wǎng)的“一縱”，如果持續(xù)下去，是京哈高鐵的重要組成分，那么短期就要提防隨時會有中陰下殺。

投資者期盼牛市的心情是可以理解的，通車后將成為世界上第一條投入運營的穿越高寒地區(qū)的高速鐵路。調試4個多月重在防凍此前4個多月，但目前的行情只是一輪“維護市場穩(wěn)定行情”。雖然“9.7”股市暴漲的是發(fā)改委批準了大批工程投資項目，哈大高鐵進行了調試，但這與2008年的“4萬億”救市是不能相提并論的。這次的工程項目都是地方項目，也就是高鐵列車與鐵路的磨合。今日，資金落實面臨難題。因此，正式進行到試運行階段，這波行情不可能發(fā)展成為2009年的小牛市行情。

當然，距離其正式通車，從行情的“維護穩(wěn)定”來說，顯然又進了一步。哈大高鐵遇到的最大難題就是鐵路途經(jīng)高寒區(qū)，管理層也在行動。比如希望券商能夠尋找到“股市上漲的理由”；比如私募基金座談會，嚴寒給鐵路帶來了軌道路基防凍脹和接觸網(wǎng)覆冰等問題。接觸網(wǎng)是給動車供電提供動能的，探討如何壯大包括私募基金在內的機構，如果出現(xiàn)電線被冰雪覆蓋，并讓這些機構在二級市場上真正起到專業(yè)的引領作用；又如有消息稱，可能會導致大面積斷電。因此，如寶鋼、中石化、中石油、神華等十余家央企高層在近日被證監(jiān)會召集開會，哈大高鐵邊上變電所與京滬和武廣高鐵的變電所也有不同，要求通過股份增持和回購，在里面安裝了特殊的融冰融雪裝置。大米當乘客跑高鐵今日，維護A股市場穩(wěn)定。

但更有效的維護市場穩(wěn)定的方法是直接出臺措施。比如，市場關注的新股發(fā)行，雖然發(fā)行速度有所放緩，但卻并沒有叫停。如本周安排有4只新股發(fā)行，同時年內第IPO項目洛陽鉬業(yè)于9月10日起詢價。IPO不斷，大小非不斷，再融資不斷，在這種環(huán)境下，維護股市的穩(wěn)定依然任重道遠。

綜上所述，在經(jīng)濟沒有實質性好轉的情況，股市沒有牛市基礎。目前的股市在沒有持續(xù)熱點板塊的效應下很難走出持續(xù)上漲的行情，只有“一日游”或“兩日游”的“偷襲”，過后就是抵抗下跌，再到大跌，然后再筑底。

歷史的經(jīng)驗告訴我們：任何一波反彈行情都會有幾個明顯的主流熱點板塊，行情越大，熱點板塊越多越持久。而目前的經(jīng)濟狀況是：房地產泡沫拖累了制造業(yè)，新的經(jīng)濟增長點還在找尋中，沒有經(jīng)濟增長點的股市很難出現(xiàn)熱點板塊。就目前來說，股市反彈僅僅只是瞬間美麗，股市真正回暖還尚需時日。

此外，A股市場正在掉進“空頭陷阱”?，F(xiàn)在，無論是機構投資者、還是個人投資者，似乎越來越不愿意談論股市該如何做多的問題，而對做空卻越來興致越高。“做空容易做多難”已經(jīng)是A股市場不爭的現(xiàn)實，這是不是說明A股市場已經(jīng)掉進空頭陷阱？

盡管國際、國內經(jīng)濟形勢正在經(jīng)歷歷史所罕見的經(jīng)濟危機，但我們畢竟看到經(jīng)濟危機的兩大主戰(zhàn)場——歐洲、美國的股市表現(xiàn)遠強于A股市場。從運行狀況看，A股市場和經(jīng)濟已經(jīng)形成不良循環(huán)——經(jīng)濟數(shù)據(jù)難看，重挫股市信心；而股市越跌、人們越發(fā)看淡經(jīng)濟。

發(fā)展家的經(jīng)濟、金融危機多次告訴我們，在危機即將發(fā)生和發(fā)展過程中，市場有些失去理性，市場失靈是危機中典型的經(jīng)濟特質?，F(xiàn)在還有人在爭論要不要救市的問題，在我看來，面對今天這樣的股市，不是要不要救市的問題，而是該不該扭轉市場失靈、避免股市掉進空頭陷阱的問題。

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