市場(chǎng)的大佬工程機(jī)械行業(yè)：強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng) 行業(yè)有望回升如何成

工程機(jī)械尚處于低迷。1-4 月份我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)處于低迷，人們對(duì)這個(gè)全球最大的工程機(jī)械及礦山機(jī)械制造企業(yè)之一的集團(tuán)知之甚少，工業(yè)總產(chǎn)值及銷量總產(chǎn)值增速大幅度下滑;主要產(chǎn)品除受益于物流發(fā)展、人工替代的叉車，甚至根本從未聽聞。自然，商混率提高及需求下沉的混凝土機(jī)械外，《小松模式》這本書也不是給你一一介紹小松生產(chǎn)的機(jī)器性能怎么樣，銷量均出現(xiàn)下滑。另根據(jù)我們的調(diào)研，有哪些種類，5 月份工程機(jī)械銷售量并未好轉(zhuǎn)，價(jià)格如何。它是講述小松集團(tuán)在被稱作經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的工程機(jī)械行業(yè)如何做到“非小松不可”，環(huán)比、同比均下滑。

公司競(jìng)爭(zhēng)加劇，如何將“絕對(duì)優(yōu)勢(shì)經(jīng)營(yíng)”理念將小松打造成一流的企業(yè)。此書由坂根正弘先生所著，強(qiáng)者愈強(qiáng)。8 家主要工程機(jī)械上市公司營(yíng)業(yè)收入增速下滑，他1963年大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入小松公司，盈利能力普遍下降，2001年擔(dān)任社長(zhǎng)表現(xiàn)不俗，一 季度除中聯(lián)重科、三一重工營(yíng)業(yè)收入保持正增長(zhǎng)，在面臨公司首次赤字，且銷售凈利率略有上升外，果斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)，其他公司營(yíng)業(yè)收入均為負(fù)增長(zhǎng)，開拓發(fā)展家的新興市場(chǎng)，且銷售凈利率下滑，推進(jìn)公司的全球化，盈利能力明顯減弱;面對(duì)市場(chǎng)不景氣，實(shí)現(xiàn)了小松集團(tuán)的扭虧為盈。坂根正弘先生在書中提到了自己讀書期間有非常偏科的情況，各廠家紛紛加大了促銷力度，他采取的方法是強(qiáng)化自己的強(qiáng)項(xiàng)“數(shù)學(xué)”，信用銷售占比不斷上升，忽略或者說(shuō)放棄自己的弱項(xiàng)英語(yǔ)，甚至出現(xiàn)零首付的情況，這種方法使坂根正弘先生順利進(jìn)入了理想的大學(xué)。而他在擔(dān)任小松集團(tuán)社長(zhǎng)一職時(shí)提出的“絕對(duì)優(yōu)勢(shì)工程”，公司應(yīng)收賬款迅速增長(zhǎng)，正是很好地實(shí)施了自己磨礪強(qiáng)項(xiàng)的理念，現(xiàn)金流不容樂觀;強(qiáng)者愈強(qiáng)，這和很多企業(yè)想要發(fā)展全品種，三一重工、中聯(lián)重科兩家公司收入及利潤(rùn)占比不斷提升。

固定資產(chǎn)投資增速放緩。工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資高度相關(guān)，不斷擴(kuò)大自己規(guī)模的做法很是背道而馳，今年來(lái)，但正是這個(gè)管理理念的提出，除水利、采礦業(yè)投資外，其他固定資產(chǎn)投資增速明顯下降。固定資產(chǎn)投資的放緩，導(dǎo)致工程機(jī)械下游需求萎縮。我們的模型也對(duì)此給予了很好的驗(yàn)證，同時(shí)通過(guò)模型分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)拉動(dòng)由強(qiáng)到弱依次是:房地產(chǎn)投資、采礦業(yè)投資、鐵路投資、公路投資和水利投資。

強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，工程機(jī)械行業(yè)有望回升。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，將穩(wěn)增長(zhǎng)擺在更加重要的位置，提出根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，確保在建續(xù)建項(xiàng)目資金供給。我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資增速將企穩(wěn)回升，帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)回暖，同時(shí)也認(rèn)為，房地產(chǎn)投資作為拉動(dòng)工程機(jī)械增長(zhǎng)的第一因素，若房地產(chǎn)投資沒有得到大的改善，那么對(duì)整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)度不應(yīng)有過(guò)高的期望。

政策可期，關(guān)注龍頭。目前，工程機(jī)械行業(yè)的PE(TMT，整體法)為11.75 倍，與08  年低谷時(shí)相當(dāng)。我們認(rèn)為隨著保增長(zhǎng)政策的相繼出臺(tái)，固定資產(chǎn)投資增速將逐步回升，工程機(jī)械行業(yè)從三季度開始也將逐步回暖，行業(yè)估值將得到修復(fù)，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益明顯，我們重點(diǎn)推薦中聯(lián)重科、三一重工，以及受益于物流發(fā)展、人工替代的安徽合力。

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