機械行業(yè)7月延續(xù)下跌 8月首選績優(yōu)組合

7月,機械行業(yè)整體走勢明顯弱于上證綜指,受國內外實體經濟增速放緩的影響,國內固定資產投資增速持續(xù)回落,下游需求不足且正處去庫存化階段,機械行業(yè)景氣度下行,短期行業(yè)內上市公司盈利改善的概率較小。

我們認為下半年機械行業(yè)將經歷一輪去庫存過程,行業(yè)整體反彈缺乏基本面支撐,因此傾向于下游需求穩(wěn)定且有業(yè)績支撐的子行業(yè),包括非常規(guī)油氣設備與服務、農業(yè)機械、下游偏消費的游艇公務艇、工業(yè)自動化等子行業(yè)。

8月份我們擬推出的投資組合:

大市值股票板塊:中聯(lián)重科、海油工程;

小市值股票板塊:機器人、杰瑞股份、新研股份、太陽鳥。

具體到各細分行業(yè),我們給予煤炭機械、節(jié)能環(huán)保子行業(yè)領先大市-A的評級;給予工程機械、油氣開采設備、鐵路設備、印包機械等子行業(yè)領先大市-B的評級;給予重型機械、機床、造船和制冷設備等子行業(yè)"同步大市-A"的評級。

工程機械:7、8月行業(yè)銷售淡季,基本面難超預期,相對設備保有量而言,續(xù)建、在建的項目仍不足以拉動設備新增需求,未來投資放松預期增強,主要關注中長期信貸占比回升,行業(yè)存在波段性機會,9、10月銷售或許同比轉正,我們對行業(yè)短期仍持謹慎樂觀的看法,建議把握中聯(lián)、三一、柳工的投資機會。 煤炭機械:煤價年內大幅下跌,煤炭庫存依然高企,使得煤礦企業(yè)投資意愿減弱。由于煤機行業(yè)滯后于煤價表現(xiàn),預計今明兩年仍有穩(wěn)定增長。關注天地科技、鄭煤機和尤洛卡。

農業(yè)機械:我國農業(yè)機械化進入了加快發(fā)展、結構改善、質量提升、領域拓展的重要階段。2012年我國農機補貼繼續(xù)增加,一些高端且處于技術開拓階段的設備市場空間廣闊。其中玉米收獲機增速可能保持在30%以上。新研股份的技術及產品優(yōu)勢較為明顯。 油氣開采設備:國內石油巨頭2012年資本開支計劃均高于2011年,上半年石油、天然氣開采投資呈緩慢上升趨勢,油田服務行業(yè)趨勢向好。重點關注具有海外業(yè)務拓展能力的公司,以及非常規(guī)油氣設備與服務提供商。看好杰瑞股份。

鐵路設備:年初以來鐵道兩次上調鐵路投資,作為穩(wěn)增長的基建投資的主力,鐵路投資下半年將加快投資力度。關注大功率機車及動車組的招標進展,受益標的北車、南車等。

機床:受下游需求減少的影響,機床行業(yè)延續(xù)去年下半年以來的下行趨勢。由于機床行業(yè)屬于后周期性行業(yè),預計下半年需求仍比較疲弱,復蘇乏力。

工業(yè)自動化:在經濟結構轉型時期,工業(yè)自動化成為企業(yè)降低成本、提高市場競爭力的重要手段,并且我國工業(yè)自動化的水平相對較低,處于行業(yè)快速成長的初期?？春眯袠I(yè)龍頭機器人。

風險提示:政策放松力度不達預期;行業(yè)存在壞賬風險;行業(yè)去庫存進程緩慢。

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