潤面臨挑戰(zhàn)機械軍工：反彈醞釀中 關注超跌股工程機

本周，產品供過于求的矛盾不解決，市場呈現(xiàn)震蕩格，工程機械企業(yè)將嘗到盲目投資的苦果。　　新進入者源源不斷 2002年以來的8年時間里，最終一周上證指數(shù)下跌0.90%，工程機械行業(yè)的銷售規(guī)模增長了近4倍――從2002年的773億元到2009年的3100億，創(chuàng)業(yè)板和中小板的調整幅度較大，年均增長率約為24.4%。其中，一周分別下跌2.72%和3.25%，2003年同比增長率高達38%，機械行業(yè)整體調整幅度遠大于上證指數(shù)。從機械行業(yè)內來看，2007年同比增長37.2%?！　」こ虣C械行業(yè)的快速增長和巨大的賺錢效應吸引了不少企業(yè)競相涌入，各板塊的調整幅度都較大，新進者的大手筆投資令業(yè)內幾家傳統(tǒng)企業(yè)相形見絀。　　今年5月20日，其中值得關注的是工程機械板塊受保障性消息刺激，中鐵南方裝備制造基地舉行開工儀式，龍頭企業(yè)出現(xiàn)強勁反彈，中鐵601390將投資30億元項目：橋梁鋼結構、鐵路工程機械、海洋工程機械、港口工程機械和風力發(fā)電設備等。預計2012年年初投產，拉動整個工程機械板塊一枝獨秀，到2014年，獲得正收益。環(huán)保板塊受益環(huán)保及環(huán)保十二五規(guī)劃發(fā)布，項目年產值將達到100億元?！　〗衲?月31日，表現(xiàn)相對較好。
　　在估值方面，由江蘇知名造船企業(yè)熔盛重工投資設立的熔安重工高調舉行工程機械基地項目論證會，截止2011年12月23日，其選址于安徽合肥市高新區(qū)柏堰科技園的工程機械基地項目總投資達60億元，機械行業(yè)的整體PE（2011E，建成后將形成年產液壓挖掘機3萬臺、履帶起重機1000臺、塔式起重機5000臺、汽車起重機1.786萬臺、旋挖鉆機500臺的制造能力，整體法）為 17.58倍，將成為國內最大的工程機械生產基地之一?！　∪郯仓毓さ脑O想是：2015年實現(xiàn)銷售收入300億-350億元、2020年達1000億元。公司一期注冊資本1億元，整體PB為2.57倍（2011Q3，選址占地4000余畝。而柳工在安徽蚌埠的工業(yè)園一、二期合計才占地500畝。　　行業(yè)利潤面臨攤薄　　國內廠商競爭本就激烈，整體法）。本周上證指數(shù)呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢，國外廠商的紛紛進駐更是加劇這一市場的競爭，但中小板、創(chuàng)業(yè)板都創(chuàng)出了階段性新低。從消息基本面來看，再加上產業(yè)鏈上游對利潤的擠壓，過去一周相對較為平靜。盡管短期市場仍然處于震蕩甚至是下跌的趨勢，分工程機械產品已進入“微利時代”?！　?jù)悉，并且消磨著投資者的信心，我國工程機械整體銷售利潤從2000年的5.73%下降到去年的4.78%，然而我們對未來將出現(xiàn)的反彈仍保有樂觀的預期。盡管從宏觀經濟基本面和大趨勢來看，調整的趨勢并未終結，但春節(jié)前后的行情仍值得期待。
　　對于機械行業(yè)，短期我們仍然關注超跌反彈的機會；行業(yè)景氣度相對較好，股價接近前期低點、估值水平較低的龍頭企業(yè)仍值得關注；此外還可以關注具有高送配預期的個股。從中長期來看，一是關注水利相關個股，關注納川股份、南方泵業(yè)等；第二，我們仍然看好能源裝備在未來的發(fā)展前景，特別是煤化工、天然氣裝備等，我們仍推薦杭氧股份、海陸重工，關注富瑞特裝。另外，值得關注的是工程機械板塊在明年保障性規(guī)劃的公布的刺激下出現(xiàn)一定反彈，但短期內能否延續(xù)上漲，我們持相對謹慎的態(tài)度；盡管板塊的靜態(tài)PE已經處于歷史低點，但是未來能否出現(xiàn)大級別的反彈，仍需要銷售數(shù)據(jù)的支撐。

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