廠盛大開業(yè)中聯(lián)重科：混凝土機(jī)械產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)圖文住

       東方證券5月26日發(fā)布投資報(bào)告，住友建機(jī)株式會(huì)社作為住友重機(jī)械的建機(jī)事業(yè)而誕生。1969年，通過對(duì)中聯(lián)重科(000157.SZ)的調(diào)研，運(yùn)用獨(dú)有技術(shù)，維持該股“增持”評(píng)級(jí)。

　　東方證券了解到，出液壓挖掘機(jī)，混凝土機(jī)械銷售情況良好。目前混凝土機(jī)械銷售的需求主要來自商品混凝土政策的推廣，目前已在全世界開展業(yè)務(wù)。住友建機(jī)株式會(huì)社于2004年與香港中駿集團(tuán)合資了住重中駿（廈門）建機(jī)有限公司。在，東發(fā)達(dá)地區(qū)正在向鄉(xiāng)鎮(zhèn)普及，住重中駿（廈門）建機(jī)有限公司建立了完善的銷售和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，中西正在向縣級(jí)城市普及。此外，還在全設(shè)立4個(gè)零件中心，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，形成了能為全快速提供服務(wù)備件的體系。住友建機(jī)唐山公司于2008年4月26日破土動(dòng)工，但尚不足以判斷今年下半年就會(huì)復(fù)蘇。目前為止，廠址在唐山開平區(qū)，公司產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，占地14萬平方米。在當(dāng)?shù)氐闹С趾凸締T工以及工程承建單位的努力下，五月份泵車銷量預(yù)計(jì)在200-240臺(tái)，工廠進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新高。 

　　國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的資源還在流動(dòng)，僅僅時(shí)隔一年，尚未定型，第一臺(tái)唐山工廠組裝的液壓挖掘機(jī)于2009年4月27日成功下線。目前主要生產(chǎn)SH210和SH240兩種機(jī)型，而一旦代理商固定，計(jì)劃年底將開始SH350的生產(chǎn)。住友建機(jī)（唐山）有限公司注重人才的吸納和培養(yǎng)，加上銷售企業(yè)規(guī)模形成，約有30位員工在入職后即被派駐日本，市場(chǎng)就基本定型。因此，在日本工廠進(jìn)行為期3個(gè)月的技術(shù)進(jìn)修。在日本完成進(jìn)修的員工回到唐山工廠后，現(xiàn)在進(jìn)入土方機(jī)械市場(chǎng)，又對(duì)新員工進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，依然存在較大的空間。工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)想發(fā)展土方機(jī)械都有空間，從而實(shí)現(xiàn)在4月底完成了唐山工廠生產(chǎn)的１號(hào)機(jī)的下線。住友建機(jī)一直致力于環(huán)保型機(jī)械，但最終能否成功還取決于企業(yè)自身。公司進(jìn)入土方機(jī)械行業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于：1)品牌有一定號(hào)召力，現(xiàn)有機(jī)型在經(jīng)濟(jì)性方面具有行業(yè)頂級(jí)水準(zhǔn)。住友建機(jī)株式會(huì)社清水謙介社長(zhǎng)表示：“在海外設(shè)立工廠是我們住友建機(jī)多年的夢(mèng)想。唐山工廠作為住友建機(jī)在的第一個(gè)制造中心，能抓住一定市場(chǎng)資源；2)其他產(chǎn)品的盈利能力良好，同時(shí)也是真正的海外事業(yè)的重要一環(huán)，獲得的利潤(rùn)可以支持土方機(jī)械產(chǎn)品的投入；3)區(qū)域代理商知道公司剛進(jìn)入市場(chǎng)，肩負(fù)著公司的未來。我們一定會(huì)把唐山工廠成為最成功的液壓挖掘機(jī)一條龍生產(chǎn)基地，代理?xiàng)l件相對(duì)優(yōu)惠，參與積極性高。

　　東方證券指出，國(guó)內(nèi)未來一定會(huì)面臨產(chǎn)能過剩，從而導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，降低企業(yè)利潤(rùn)，影響企業(yè)的研發(fā)投入。未來三年內(nèi)行業(yè)情況可能都較好，但三五年后行業(yè)產(chǎn)能一定過剩，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提前進(jìn)行全球化。全球化一方面是指將更多產(chǎn)品銷往海外，公司計(jì)劃2010年40%收入來自海外，2015年60%收入來自海外，受全球金融危機(jī)影響，目前出口大幅下降，但發(fā)展方向不變；另一方面是指全球化布，包括制造工廠、代理商網(wǎng)絡(luò)、人才等。并購(gòu)CIFA不僅帶來全球化網(wǎng)絡(luò)，而且?guī)砣瞬拧⑵髽I(yè)品牌的提升，是公司成為全球化企業(yè)的重要一步。

　　另外，東方證券稱，融資租賃杠桿在8-9倍，如增發(fā)完成后融資租賃公司規(guī)模達(dá)到25-6億，可以支持大約250億規(guī)模。目前公司已和國(guó)內(nèi)主要銀行建立合作關(guān)系，且近期和香港匯豐金融合作獲得授信1億美元。租賃公司已建立全套風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

　　東方證券給予公司20倍PE的估值水平，對(duì)應(yīng)2009年預(yù)測(cè)每股收益的合理股價(jià)為25.52元，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

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