長動能延續(xù)機(jī)械設(shè)備行業(yè)：3月PMI好于預(yù)期 全面復(fù)工首推工程機(jī)械后疫情

一、制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期

制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期。3月制造業(yè)PMI指數(shù)為52，工程機(jī)械行業(yè)大規(guī)模復(fù)工復(fù)產(chǎn);國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資需求增加、增量市場持續(xù)增長以及現(xiàn)有市場設(shè)備升級，好于預(yù)期。從企業(yè)規(guī)?？?，工程機(jī)械行業(yè)在第二季度出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。各企業(yè)在第一節(jié)度營收入與凈利潤明顯下滑后，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%，在第二季度，比上月回升16.3、16.0和16.8個百分點(diǎn)。從分類指數(shù)看，出現(xiàn)了營收入和凈利潤轉(zhuǎn)而扶搖直上的現(xiàn)象。這樣低開高走的2020年，生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)分別為54%、52%、49%、50.9%、48.2%，或許會是一個豐收年。上市企業(yè)營收飄紅 創(chuàng)歷史新高縱觀整個1-7月份，同比回升26、22.7、15、19、16個百分點(diǎn)，全國納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，從數(shù)據(jù)看，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品189535臺，除了交貨速度有待提升，同比漲幅26.7%。國內(nèi)市場銷量172146臺，整體制造業(yè)的需求和供給均向好的方向發(fā)展。

二、全面復(fù)工首推工程機(jī)械

我國疫情防控形勢持續(xù)向好，同比漲幅27.5%。出口銷量17389臺，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)，同比漲幅20.0%。轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在第二季度，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一季度雖然受疫情影響，截至3月26日，國內(nèi)企業(yè)營收入有所下滑，27市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率超過90%，但是進(jìn)入第二季度，江蘇、江西、湖南、重慶、等份人員返崗率超過90%。各地重大項(xiàng)目也陸續(xù)開工，均呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。前不久，復(fù)工趨勢向好。我們認(rèn)為，剛剛出爐的2020年半年報(bào)，工程機(jī)械板塊長期邏輯未變，各家企業(yè)也交出了滿意成績單，疫情帶來的延期復(fù)工主要影響開工高峰及銷售高峰的時點(diǎn)，在加大基建投資和排放政策升級等因素影響下，受益逆周期政策調(diào)節(jié)、環(huán)保需求、更新替代等因素的推動，各企業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的營收增長。其中三一重工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入491.88億元，2020年全年行業(yè)需求仍在。隨著疫情的逐步控制，同比+13.37%;徐工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入350.69億，企業(yè)生產(chǎn)逐步回歸正常，同比增長12.56%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.62億，考慮到Q1被延后及壓制的需求釋放以及去年同期低基數(shù)的因素，預(yù)計(jì)行業(yè)在Q2將迎來較好的增速，全面復(fù)工首推工程機(jī)械板塊。

通用機(jī)械短期承壓，全年趨勢有望向上。國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)量自2019年10月起增速轉(zhuǎn)正，并且逐月向上。2019年12月，機(jī)器人產(chǎn)量同比增速提至15%。2020Q1，疫情對企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工影響較大，短期需求承壓，中長期看好自動化的持續(xù)滲透，全年趨勢有望逐季向上，建議關(guān)注。

三、重點(diǎn)關(guān)注個股

工程機(jī)械國內(nèi)的龍頭企業(yè)近年來在產(chǎn)品、售后、盈利能力等方面均不斷提升，市場占有率及競爭實(shí)力均提升顯著，并且具備持續(xù)提升的潛力。目前龍頭企業(yè)情況較好，在行業(yè)景氣提升的背景下，我們建議重點(diǎn)配置龍頭公司三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科。

風(fēng)險(xiǎn)提示。下游基建增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品銷量或不達(dá)預(yù)期、海外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。(本文來自投資快報(bào))

標(biāo)簽：