濰柴動(dòng)力一季度報(bào)：平穩(wěn)蓄力 向上可期

一季度，復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)發(fā)展新挑戰(zhàn)讓制造業(yè)的日子并不好過(guò)，且國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)、物流不暢、供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地緣政治沖突等不利因素疊加，對(duì)制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利均產(chǎn)生不小壓力。

在內(nèi)外環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，4月29日晚濰柴動(dòng)力發(fā)布2022年一季報(bào)，雖姍姍來(lái)遲但仍然表現(xiàn)了較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，一季度業(yè)績(jī)顯示，濰柴動(dòng)力營(yíng)業(yè)收入411億元，歸母凈利潤(rùn)10.5億元。

優(yōu)勢(shì)凸顯 結(jié)構(gòu)穩(wěn)健謀發(fā)展

今年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)、排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)和疫情管控等影響，重卡行業(yè)需求低迷。中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度重卡行業(yè)銷售23萬(wàn)輛，同比下滑56%。在如此內(nèi)外形勢(shì)下，濰柴動(dòng)力一季度營(yíng)業(yè)收入下滑37%，取得這樣的成績(jī)屬實(shí)不易，可以說(shuō)，顯著好于行業(yè)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這都得益于濰柴動(dòng)力多元化的業(yè)務(wù)布，縱觀濰柴動(dòng)力近年來(lái)的投資發(fā)展脈絡(luò)，盡顯多元化布，其在深耕動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，同時(shí)加速布智能物流、新能源、高端液壓、大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)等產(chǎn)業(yè)，筑起了板塊協(xié)同發(fā)展的格。

另外，一季度，全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲，維持高位運(yùn)行，侵蝕了上市公司的盈利空間。面對(duì)行業(yè)下行以及原材料價(jià)格上漲等不利因素，濰柴動(dòng)力2022年一季度毛利率為18.6%,同比小幅下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)其強(qiáng)大的成本管控能力。

濰柴動(dòng)力一季報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)中向好，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)優(yōu)化，較年初下降約0.8個(gè)百分點(diǎn)至62%。同時(shí)，截至一季度末，濰柴動(dòng)力賬面貨幣資金641億，實(shí)力突出，具備強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

縱然在重卡、工程機(jī)械等行業(yè)銷量整體環(huán)比持續(xù)下滑，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)虧損或大幅下滑的背景下，濰柴動(dòng)力仍表現(xiàn)穩(wěn)健，因此，這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是符合資本市場(chǎng)的預(yù)期的。

?舊業(yè)賦能 新業(yè)激發(fā)新動(dòng)能

非道路市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。據(jù)濰柴動(dòng)力一季度業(yè)績(jī)顯示，非道路發(fā)動(dòng)機(jī)銷量占比已超過(guò)50%，其中農(nóng)業(yè)裝備和工程機(jī)械市場(chǎng)配套表現(xiàn)亮眼。一季度配套濰柴雷沃超萬(wàn)臺(tái)，這一數(shù)字去年全年是2.4萬(wàn)臺(tái)，雙方的協(xié)同效應(yīng)正快速發(fā)力。挖掘機(jī)市場(chǎng)配套加快，在行業(yè)大幅下滑背景下，濰柴動(dòng)力的銷量增長(zhǎng)90%以上，市占率快速提升。同時(shí)，濰柴動(dòng)力WP3.2、WP2.3N發(fā)動(dòng)機(jī)銷量已超過(guò)2021年全年銷量，預(yù)計(jì)將率先受益于正在復(fù)蘇的輕卡行業(yè)。

出口延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年4月初年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，公司表達(dá)了對(duì)今年出口業(yè)務(wù)的信心。今年一季度，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)和重卡出口延續(xù)去年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，取得開門紅。記者了解到，一季度濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)出口同比增長(zhǎng)30%，重卡整車出口同比增長(zhǎng)57%。

高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。濰柴動(dòng)力持續(xù)發(fā)力高端產(chǎn)品，其中，大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙雙發(fā)力，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依舊，一季度銷量同比增長(zhǎng)42%，特別是在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，主力擔(dān)當(dāng)16M33及12M55產(chǎn)品配套量節(jié)節(jié)攀升。林德液壓穩(wěn)健發(fā)力，產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史新高，一季度銷售收入同比增長(zhǎng)30%以上。在20-60噸挖掘機(jī)液壓動(dòng)力總成性能差異化優(yōu)勢(shì)明顯，銷售收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)78%。 據(jù)公司介紹，大缸徑和液壓動(dòng)力總成也將是今年濰柴動(dòng)力的兩大看點(diǎn)，并將逐步發(fā)揮更高價(jià)值。

?行業(yè)筑底 積蓄力量待突破

盡管目前行業(yè)需求低迷，處于下行周期，資本市場(chǎng)分析師認(rèn)為，一季度濰柴動(dòng)力受到外圍多重不利因素疊加影響，股價(jià)有所下滑，但其多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)組合優(yōu)勢(shì)支撐其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)韌性，預(yù)計(jì)“最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去”。濰柴動(dòng)力正不斷拓展著自己業(yè)務(wù)和估值邊界，以商用車、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)裝備動(dòng)力總成技術(shù)為核，積蓄力量突破成長(zhǎng)。

4月18日，交通運(yùn)輸發(fā)文保障物流體系正常運(yùn)行。在政策助力下，物流行業(yè)有望快速恢復(fù)正常，緩解供應(yīng)鏈緊張形勢(shì)，提升社會(huì)物流需求，對(duì)重卡行業(yè)復(fù)蘇起到較強(qiáng)的推動(dòng)作用。

廣發(fā)證券分析師表示，發(fā)文嚴(yán)格實(shí)施，公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量或很快能看到拐點(diǎn)。物流改善、疫情影響減弱，有望與行業(yè)本身庫(kù)存周期和需求周期在2022年下半年形成共振，實(shí)現(xiàn)大幅正增長(zhǎng)。

平穩(wěn)蓄力，向上可期。多元均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)異的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)水平和管控能力都將繼續(xù)支撐濰柴動(dòng)力2022年的平穩(wěn)蓄力發(fā)展。

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