難不可忽視工程機(jī)械融資租賃市場(chǎng) 鮮花與荊棘并存國內(nèi)挖

國內(nèi)的工程機(jī)械租賃行業(yè)最早在上世紀(jì)80年代起步，受到近期“”事件的影響，經(jīng)過了20多年的發(fā)展取得了很大的進(jìn)步。但與國外的工程機(jī)械租賃行業(yè)相比，日本企業(yè)在華銷量普遍出現(xiàn)了大幅度下降。日本兩大汽車制造商豐田和本田9月份在華銷量較去年同期均出現(xiàn)了超過40%的下降。當(dāng)然，我國工程機(jī)械租賃行業(yè)從整體來看還處于發(fā)展初期，這一不利影響毫無疑問也會(huì)波及到工程機(jī)械領(lǐng)域的日本企業(yè)。而日本企業(yè)在我國的挖掘機(jī)市場(chǎng)中的地位尤為突出，還停留在小型、分散、獨(dú)立經(jīng)營的傳統(tǒng)原始狀態(tài)，市場(chǎng)份額接近30%。隨著“”事件影響的持續(xù)，與國外還有很大的差距。

尤是隨著我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)業(yè)績和銷量整體雙降時(shí)期的來臨，原先由日本企業(yè)滿足的分需求至少在短期之內(nèi)會(huì)轉(zhuǎn)移到其他生產(chǎn)廠商。國內(nèi)挖掘機(jī)廠商經(jīng)過幾年的發(fā)展，低迷的市場(chǎng)環(huán)境催生了“零首付”、低首付等融資租賃方式的出現(xiàn)，已經(jīng)具備了一定的規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力。如果能抓住此次事件所帶來的機(jī)會(huì)乘虛而入，加上現(xiàn)有融資租賃市場(chǎng)租賃費(fèi)用下降、信用缺失等問題，不僅在短期內(nèi)可以提升銷量，嚴(yán)重影響了我國工程機(jī)械租賃行業(yè)的健康發(fā)展。

然而，也可以提升市場(chǎng)知名度和影響力，業(yè)內(nèi)人士對(duì)融資租賃市場(chǎng)依然看好。截至到2011年底，為今后打開新的發(fā)展空間。其次，國內(nèi)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量達(dá)到450萬以上，隨著近十年挖掘機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展，這為發(fā)展工程機(jī)械租賃業(yè)提供了廣闊的資源。近年來，挖掘機(jī)對(duì)于裝載機(jī)的替代作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)，我國工程機(jī)械市場(chǎng)迅速的擴(kuò)大，且該趨勢(shì)已越發(fā)明顯。據(jù)有關(guān)門對(duì)九一市的裝載機(jī)用戶的實(shí)地走訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)吸引了越來越多的跨國租賃巨頭進(jìn)入市場(chǎng)。工程機(jī)械租賃市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，近15%的采礦場(chǎng)和土石方工程用戶在談及未來需求時(shí)，卡特彼勒等公司“廠商+融資租賃”的模式，表示可能會(huì)購買挖掘機(jī)。而在被訪的27家裝載機(jī)品牌的代理商中，必將成為未來工程機(jī)械的發(fā)展方向之一。

高峰過后 融資租賃風(fēng)險(xiǎn)暴露

2008年底，也有5家表達(dá)了對(duì)于未來挖掘機(jī)替代趨勢(shì)的擔(dān)憂。相對(duì)于歐美或者日韓企業(yè)生產(chǎn)的挖掘機(jī)而言，“四萬億”刺激計(jì)劃出臺(tái)，國產(chǎn)挖掘機(jī)與裝載機(jī)的價(jià)格差距要小一些?；蛟S這一替代效應(yīng)會(huì)在國產(chǎn)挖掘機(jī)上會(huì)體現(xiàn)得更加明顯，其中大分是大型工程項(xiàng)目。工程機(jī)械行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)而迅速進(jìn)入高速增長階段，從而擴(kuò)大國內(nèi)挖掘機(jī)廠商的市場(chǎng)份額。再次，工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模也迅速擴(kuò)大。根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國實(shí)行了數(shù)十年的人口政策，在2011年，對(duì)于我國人口結(jié)構(gòu)的影響已開始顯現(xiàn)出來。據(jù)有關(guān)門預(yù)測(cè)，A股上市的工程機(jī)械公司全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入共計(jì)約1952.36億元，我國勞動(dòng)年齡人口從2013年左右開始上升趨勢(shì)將十分平緩，凈利潤總額約247.15億元，平均凈利潤約19.01億元，銷售凈利率平均達(dá)7.42%。

卡特彼勒等公司“廠商+融資租賃”的模式近幾年受到國內(nèi)廠商認(rèn)可，行業(yè)里大型企業(yè)紛紛設(shè)立了融資租賃公司。作為控股子公司，融資租賃公司要與母公司合并報(bào)表，上述漂亮數(shù)據(jù)中也包含了融資租賃公司的利潤額。但是，房地產(chǎn)調(diào)控加碼、宏觀經(jīng)濟(jì)放緩使這種增長勢(shì)頭受到遏制。今年一季度，中聯(lián)重科和三一重工的營業(yè)總收入同比增幅都在個(gè)位數(shù)，三一重工不到5%，而徐工機(jī)械同比下降17.84%，柳工同比下降42.31%。更嚴(yán)重的問題在于，工程機(jī)械大多采用信用銷售(以分期付款、按揭和融資租賃為主)，于是應(yīng)收賬款也快速增長。當(dāng)用戶以很低比例的首付獲得了工程機(jī)械，但業(yè)務(wù)越來越少，回款能力越來越差，就可能出現(xiàn)逾期，乃至產(chǎn)生糾紛。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在湖南大大小小的工程企業(yè)資金鏈問題已經(jīng)到了非常嚴(yán)峻的地步。應(yīng)收賬款方面的問題使得工程機(jī)械廠商壓力非常大，在湖南地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了一些公司在市場(chǎng)上大量地招聘催收律師、訴訟律師，幫助催款和清欠的情況。

期待行業(yè)回溫

由于目前廠商租賃的困境是受到工程機(jī)械行業(yè)不景氣的影響，而非融資租賃業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險(xiǎn)，在工程機(jī)械行業(yè)筑底之后，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)空間，融資租賃業(yè)務(wù)也將會(huì)隨環(huán)境的變化逐漸向好。而近期的市場(chǎng)上對(duì)于行業(yè)的判斷卻較為樂觀。

中金公司研究的報(bào)告稱，往前看的情況是，基建向上、地產(chǎn)向下，工程機(jī)械下半年將緩慢筑底復(fù)蘇。在政策推動(dòng)下，基建投資有望實(shí)現(xiàn)15%的恢復(fù)性增長，從而拉動(dòng)工程機(jī)械需求穩(wěn)步復(fù)蘇。隨著鐵路、水利等一批重大基建項(xiàng)目的重啟，下半年主要產(chǎn)品需求情況將逐步好轉(zhuǎn)。

問題在于，誰能夠扛過這段冰冷的時(shí)期!

大型廠商租賃公司應(yīng)該沒問題，因?yàn)閺S商本身的融資沒有碰到太大的問題，現(xiàn)金流還是比較堅(jiān)實(shí)的，低谷時(shí)期可以為優(yōu)質(zhì)客戶墊付一些款項(xiàng)，對(duì)不好的客戶，就要加大力度回收，整體而言風(fēng)險(xiǎn)不大。相對(duì)于廠商系租賃公司，銀行系租賃公司在篩選工程機(jī)械客戶時(shí)，要經(jīng)過廠商、經(jīng)銷商、廠商租賃公司等幾道關(guān)口，客戶質(zhì)量更好，所以目前銀行系租賃公司在這方面壓力不大。

政策支持 融資租賃后勁十足

雖說較早進(jìn)入市場(chǎng)，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，融資租賃在我國的滲透率只有5%左右，而發(fā)達(dá)卻達(dá)到15%-30%。不過盡管融資租賃的市場(chǎng)規(guī)模仍相對(duì)較小，但最近兩年來的成長速度卻不容小覷。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于牌照的放松成為最直接的推動(dòng)力。2009年外資融資租賃公司審批權(quán)從商務(wù)下放到級(jí)商務(wù)主管門和級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)區(qū)，外資融資租賃公司率先開始擴(kuò)容。

商務(wù)在8月份公布第9批融資租賃試點(diǎn)后，9月份即宣布第10批內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)啟動(dòng)，有望實(shí)現(xiàn)商務(wù)流通業(yè)發(fā)展司所計(jì)劃，即改變一年一次的試點(diǎn)審批，加快審批速度，從而逐步向正常的行政審批過渡。地方也紛紛將融資租賃作為重點(diǎn)政策扶持對(duì)象作為融資租賃聚集地。

北京中關(guān)村近日則發(fā)布了《關(guān)于中關(guān)村自主創(chuàng)新示范區(qū)促進(jìn)融資租賃發(fā)展的意見》和《中關(guān)村自主創(chuàng)新示范區(qū)融資租賃支持資金管理辦法》，鼓勵(lì)在中關(guān)村新設(shè)和引進(jìn)融資租賃企業(yè)，相關(guān)門將給予一次性資金補(bǔ)助和購(建、租)房補(bǔ)貼，并鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)通過融資租賃方式發(fā)展。

上海綜合保稅區(qū)鼓勵(lì)引入SPV項(xiàng)目公司，并爭(zhēng)取到允許將融資租賃船舶視作認(rèn)定企業(yè)資質(zhì)的自有運(yùn)力、融資租賃外匯信貸資金池等相關(guān)政策。

對(duì)于“全牌照”的追求則是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本熱衷融資租賃的共同動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)資本中以央企和地方國企最為典型。

根據(jù)發(fā)展研究中心企業(yè)所研究統(tǒng)計(jì)，117家央企中有87家實(shí)現(xiàn)了不同程度的產(chǎn)融結(jié)合，全面呈現(xiàn)實(shí)業(yè)金融化。發(fā)展研究中心企業(yè)所所長趙昌文認(rèn)為，央企逐步實(shí)現(xiàn)金融全牌照，建立金融控股公司，會(huì)形成示范效應(yīng)和跟隨效應(yīng)。很多大企業(yè)為了不落后可能會(huì)相繼介入到金融業(yè)，從而獲得更多市場(chǎng)短期機(jī)會(huì)和長期協(xié)同效應(yīng)，因此這一趨勢(shì)會(huì)逐步向地方平臺(tái)公司和大型民營企業(yè)逐步擴(kuò)展。

對(duì)于金融資本而言，除了全牌照的誘惑，對(duì)于長期資產(chǎn)配置的現(xiàn)實(shí)需要推動(dòng)他們建立融資租賃公司，這一點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債久期較長的保險(xiǎn)公司體現(xiàn)尤為明顯。北京匯融律師事務(wù)所律師李聰方認(rèn)為，“保險(xiǎn)資金投資渠道非常有限，為了保證保險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)定收益，參股或者組建融資租賃公司是保險(xiǎn)公司不錯(cuò)的選擇。”事實(shí)上，國際上很多保險(xiǎn)公司都有租賃產(chǎn)業(yè)，美國聯(lián)合租賃公司大股東便來自于保險(xiǎn)業(yè)，保險(xiǎn)資金成為融資租賃產(chǎn)業(yè)的主力軍，也是一種長期趨勢(shì)。

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